【中原证券】食品饮料行业月报：食饮行情回暖，部分要素价格节后回落-250305（13页）.pdf

1、第1页/共13页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 食品饮料食品饮料 分析师：刘冉分析师：刘冉 登记编码：登记编码：S0730516010001 021-50586281 食饮食饮行情行情回暖，回暖，部分部分要素要素价格价格节后节后回落回落 食品饮料行业月报食品饮料行业月报 证券研究报告证券研究报告-行业月报行业月报 同步大市同步大市(维持维持)食品饮料食品饮料相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券 相关报告相关报告 食品饮料行业点评报告：供需正在趋于平衡，原奶价格有望企稳 2025-03-03 食品饮料行业点评报告：春江水暖，底部遍寻，食饮或

2、迎拐点 2025-02-27 食品饮料行业月报：春节消费支撑有限，节后板块下跌较多 2025-02-11 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 03 月 05 日 投资要点：投资要点：2025 年 2 月，食品饮料板块上涨 4.5%。除软饮料外，子板块均收涨。其中，白酒、其它酒和乳品涨幅较大，分别上涨 5.72%、4.43%和 5.47%。同期，沪深300 上涨 2.5%，食品饮料板块跑赢大盘。尽管跑赢沪深指数，我们认为食饮行情仍是市场整体

3、行情的一部分。2025 年 2 月，31 个一级行业中仅 6 个下跌，其余 25 个行业均上涨。上涨行业主要集中在消费和科技领域。食饮板块估值略有抬升，但就历史看仍处于低位。根据 IFIND 的数据统计，截至 2025 年 2 月 28 日，食品饮料板块的估值 19.47 倍，环比 1 月上升 4.08%。尽管板块估值环比略有抬升，但就历史看仍处于较低水平。2025 年 2 月，食饮个股多数上涨。根据 IFIND 的数据，在 127 个上市公司中，录得上涨的个股有 93 个，录得下跌个股 34 个；个股的上涨比例 73.23%，下跌比例达到 26.77%。上涨的食饮个股多集中在乳制品和休闲食品

4、行业。2024 年以来，食品饮料制造业投资增速持续提振。根据 WIND,2024 年 1 至 12月，国内食品制造业的固定资产投资额累计同比增 22.9%，同比上升 10.4 个百分点；同期，酒、饮料和茶制造业的固定资产投资增长 18%，同比上升 10.4个百分点。2024 年 1 至 12 月，冷鲜肉、葡萄酒、啤酒、乳制品、白酒等民生消费品的产量均呈现收缩态势。玉米、小麦、食用油等大宗商品的进口数量转负；大豆进口维持个位数低增长；坚果进口增长较上年提振；鱼油进口大增。2024 年 1至 12 月，国内市场对于乳制品的进口需求维持低增或负增的水平，但是，12月黄油、稀奶油、奶酪等乳制品进口数量

5、显著反弹。2025 年 2 月，坚果价格继续上涨，国内玉米油价格略涨；进口食用油以及国内面粉价格止跌；易拉罐价格反弹；春节过后，原奶、猪肉价格继续下跌。投资策略投资策略：2025 年 3 月，我们推荐关注白酒、保健品、休闲食品和酵母等板块的投资机会。2025 年 3 月份股票投资组合包括：劲仔食品、立高食品、千味央厨、安琪酵母、仙乐健康、仲景食品、迎驾贡酒。风险风险提示提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，国内消费市场持续低迷；海外市场面临政策调整的风险，出口关税的不确定性较大。对于美国向中国抬高关税的做法，中国政府已经予以反制，针对商品主要是进口农产品，这将导致部分国内进口原料的价格抬升

6、，并导致企业局部成本上升。-24%-18%-12%-5%1%7%13%19%2024.032024.072024.112025.03食品饮料沪深30011751第2页/共13页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 1.食品饮料板块食品饮料板块市场表现市场表现 2025 年年 2 月，食品饮料板块月，食品饮料板块上涨上涨 4.5%。除软饮料外，子板块均收涨。除软饮料外，子板块均收涨。其中其中，白酒、白酒、其它其它酒和酒和乳品乳品涨幅较大，分别上涨涨幅较大，分别上涨 5.72%、4.43%和和 5.47%。白酒往往是板块行情启动的急先锋，我们判断食饮板块将跟随整体