【上海证券】通信行业周报：MaaS商业模式迎边际改善，AIDC厂商或迎分化-250304（7页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 MaaS 商业模式迎边际改善，商业模式迎边际改善，AIDC 厂商或迎分化厂商或迎分化 通信行业周报（通信行业周报（2025.2.24-2025.2.28）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 行业行业走势走势 行情回顾：行情回顾：2025.2.24-2.28，上证指数、深证成指涨跌幅分别为-1.72%，-3.46%，中信通信指数涨跌幅为-9.62%，在中信 30 个一级行业排第 30位。本周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:共进股份 27.95%、元道通信 15.80%、博实结 13.05%、大富科技 A 1

2、0.08%、久盛电气 9.43%。股价跌幅前五名为：德科立-33.91%、博创科技-26.27%、太辰光-24.91%、新易盛-20.65%、仕佳光子-19.01%。本周通信板块呈现下降走势，本周通信板块呈现下降走势，细分板块通信设备、电信运营 II 近一周分别变动了-10.28%、-8.36%，增值服务 II 子版块、通讯工程服务板块分别变动了-9.99%、-6.04%。行业核心观点行业核心观点 DeepSeek理论利润率超理论利润率超500%，MaaS商业模式盈利能力改善。商业模式盈利能力改善。3月1日，DeepSeek首条文章，公布模型推理成本利润细节，假定GPU租赁成本为2美元/小时，

3、理论上总成本为87072美元/天。统计所有负载，tokens按照DeepSeek-R1定价计算，理论上总收入为562027美元/天，成本利润率为545%。我们认为尽管该计算存在一定理想假设，但是DeepSeek采用EP技术扩展总体批处理规模，显著提升GPU利用率，MaaS商业模式迎来边际改善。潞晨科技停服潞晨科技停服 DeepSeek API，AIDC厂商或迎分化。厂商或迎分化。3月1日，潞晨科技宣布潞晨云将在一周后停止提供DeepSeek API服务。我们考虑到：1）竞争仍存：行业正处于加速渗透期，DeepSeek CEO梁文锋表示：“我们的原则是不贴钱，也不赚取暴利。”2）规模效应显著：D

4、eepSeek的实践表明，大规模集群和高并发利用率能显著降低成本，云服务行业重资产，我们认为若无法实现满负载则较难摊薄每张卡的成本。3）成本管理：研发、运维、电力等多方面成本控制较为重要。因此具有丰富业务场景，算力基础设施能够深度结合其他业务的综合性云服务厂商更易胜出，AIDC厂商或迎分化。建议关注：建议关注：1）应用型互联网龙头：腾讯、阿里、小米、京东、美团）应用型互联网龙头：腾讯、阿里、小米、京东、美团等；等；2）国产算力：寒武纪、海光信息、中兴通信、中芯国际、浪潮信）国产算力：寒武纪、海光信息、中兴通信、中芯国际、浪潮信息、数据港、万国数据等。息、数据港、万国数据等。行业要闻行业要闻 D

5、eepSeek 开源进度开源进度 5/5：高性能并行文件系统：高性能并行文件系统 3FS 实现聚合吞吐实现聚合吞吐 6.6 TiB/s。DeepSeek 在开源周第五天发布了 3FS（Fire-Flyer File System），这是一个专为充分利用现代 SSD 和 RDMA 网络带宽而设计的并行文件系统，具备惊人的数据访问性能，为深度学习等数据密集型应用提供了强大的支持。（IT之家2025.2.28）荣耀、阿里在荣耀、阿里在 AI 领域达成合作：千问、万相等多个模型已接入领域达成合作：千问、万相等多个模型已接入 YOYO 智能体。智能体。荣耀表示，已与阿里在 AI 领域展开合作，为全球用户

6、提供服务。目前千问（Qwen）、万相（Wan）等多款语言、视觉理解、图像生成模型已接入荣耀 YOYO 智能体，用户可通过 Magic7 系列手机等终端体验 AI 功能。（IT之家2025.2.28）Table_Industry 行业行业:通信通信 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:刘京昭刘京昭 E-mail: SAC 编号编号:S0870523040005 Table_QuotePic 最最近近一年行业指数一年行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：微信全面拥抱微信全面拥抱 DeepSeek，AI