【申港证券】电力设备行业研究周报：光伏组件涨价，上游产品价格有望随之上行-250303（8页）.pdf

1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业行业研究研究 行业研究周报行业研究周报 光伏组件涨价光伏组件涨价 上游产品价格有望随之上上游产品价格有望随之上行行 电力设备行业研究周报 投投资摘要资摘要：每周一谈每周一谈：光伏组件涨价光伏组件涨价 上游产品价格有望随之上行上游产品价格有望随之上行 据第一财经消息，近日，隆基、晶澳、天合等一线光伏企业上调组件价格，涨价的原因可以归结为：政策影响：电力改革政策的推进，导致国内客户出现一定的抢装行为，推动了组件价格上涨。行业自律：国内行业自律逐渐发挥作用，市场调节机制逐渐回归，企业间通过自

2、律性供给侧改革，控制产能投放节奏，推动价格上涨。市场需求回暖：春节后市场需求转暖，尤其是中国市场需求占比大，国内市场需求的提升带动了整体价格上涨。此外，欧洲市场库存去化基本完成，需求恢复也推动了价格上升。成本压力传导：上游原材料仍处于亏损状态，成本有提升涨价的压力，需要通过组件涨价来传导成本压力。供需矛盾缓解：由于行业自律遵守情况较为理想，目前各环节开工率维持较低水平，供需矛盾缓解成果初现，产业链价格持续上行。此外，2 月 25 日，市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，总局党组成员、副局长孟扬主持会议，与天合光能、晶澳科技、隆基绿能等企业有关负责人围绕整治“内卷式”竞争进行深入交流，听取意

3、见建议。参会企业结合实际，介绍面临的市场环境、竞争状况和存在的困难，并从反垄断反垄断反不正当竞争、公平竞争审查、企业合规指导反不正当竞争、公平竞争审查、企业合规指导等方面提出具体建议。孟扬向参会企业介绍了总局整治“内卷式”竞争、维护公平竞争市场秩序有关工作情况。我们认为，在政策导向、行业自律、成本压力、供需格局等因素影响下，随着产业链下游组件涨价，产业链上游硅片、硅料等也有望随之涨价，产业链企业盈利情况有望迎来好转。投资策略投资策略：国内不断出台相关政策，助力淘汰落后产能、防止供给端“无序扩张”，光伏行业有望加速筑底。随着技术进步，颗粒硅应用规模有望扩大，带动多晶硅成本下降。硅片/电池片/组件

4、成本将降低，盈利空间有望修复及扩展。建议关注一体化龙头：隆基绿能，以及 BC 电池技术与产能方面布局较为领先的企业：爱旭股份。行情回顾行情回顾：电力设备行业本周涨跌幅为电力设备行业本周涨跌幅为-0.83%，在申万 31 个一级行业中，排在第 16 位。在细分行业中，在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-4.22%、-6.20%、2.84%、-0.98%、-1.20%、-1.53%。风险提示风险提示：光伏装机不及预期。评级评级 增持增持（维持维持）2025 年 03 月 03 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S16605240900

5、01 行业行业表现表现走势图走势图 资料来源：Wind,申港证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2024-032024-062024-092024-122025-03电力设备沪深300电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/8 证券研究报告 内容目录内容目录 1.每周一谈：光伏组件涨价每周一谈：光伏组件涨价 上游产品价格有望随之上行上游产品价格有望随之上行.3 2.行情回顾行情回顾.3 3.锂离子电池及关键材料价格变化锂离子电池及关键材料价格变化.5 4.风险提示风险提示.6 图表目录图表目录 图图 1：各行业周涨跌幅各行业周涨跌幅.4 图图 2：重点指数周涨跌幅重点

6、指数周涨跌幅.4 图图 3：电力设备子板块周涨跌幅电力设备子板块周涨跌幅.4 图图 4：电力设备板块周涨跌幅前五个股电力设备板块周涨跌幅前五个股.4 图图 5：电力设备板块周涨跌幅后五个股电力设备板块周涨跌幅后五个股.4 图图 6：碳酸锂价格（元碳酸锂价格（元/吨）吨）.5 图图 7：电池价格（元电池价格（元/Wh）.5 图图 8：正极材料价格（元正极材料价格（元/吨）吨）.5 图图 9：隔膜价格（元隔膜价格（元/平方米平方米）.5 图图 10：电解液价格（元电解液价格（元/吨）吨）.5 电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3/8 证券研究报告 1.每周一谈：每周一谈：光伏组件涨价