【华鑫证券】汽车行业点评报告：双林股份全资控股无锡科之鑫，务必关注丝杠内螺纹磨床投资机会-250303（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20252025 年年 0303 月月 0303 日日 双林股份全资控股无锡科之鑫，务必关注丝杠内双林股份全资控股无锡科之鑫，务必关注丝杠内螺纹磨床投资机会螺纹磨床投资机会 汽车汽车行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：林子健分析师：林子健 S1050523090001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万)9.2 8.4 32.9 沪深 300 1.9-1.6 10.0 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、汽车行业周报：小米 SU7Ultra正式

2、发布，Helix 带动 Figure 效率跃升2025-03-02 2、汽车行业周报：Figure 发布VLA 大模型 HeHelix，尊界 S800 首发六大智能化技术2025-02-23 3、汽车行业周报：宇树、Figure迎新进展，比亚迪天神之眼开创全民智驾时代2025-02-17 天眼查显示，双林股份 100%控股无锡科之鑫。双林股份发布2025 年员工持股计划，目前员工持股计划已完成股票购买，购买均价 37.9 元。投资要点投资要点 丝杠赛道进入产能建设阶段，设备成为关键环节丝杠赛道进入产能建设阶段，设备成为关键环节 科之鑫科之鑫专注于高精度机床研发，致力于为客户提供先进的磨专注于高

3、精度机床研发，致力于为客户提供先进的磨削技术解决方案。削技术解决方案。无锡市科之鑫机械制造有限公司创立于2017 年，自主研发专利 30 多项。公司产品广泛应用于机器人、汽车、医疗设备、航天航空等行业，主要包括高精度螺纹磨床和定制机床。公司主要研究内外圈磨削技术、内螺纹磨削技术、外螺纹磨削技术，已与多家上市公司达成战略性合作。公司生产的数控螺纹磨床精度已达到国际领先水平，加工的丝杠产品精度最高可达 P0 级，C2 级、C3 级精度，是是国内国内目前目前唯一可实现反向式行星滚柱丝杠磨床量产的公司。唯一可实现反向式行星滚柱丝杠磨床量产的公司。通过收购无锡科之鑫，通过收购无锡科之鑫，双林股份实现了产

4、业链上游环节的延双林股份实现了产业链上游环节的延伸与资源整合伸与资源整合。2024 年 1 月，公司推出员工持股计划，业绩考核目标与公司净利润挂钩，2025-2027 年净利润分别不低于人民币 2600/3380/4380 万元，增长目标较 2024 年分别为490%/668%/895%。截至 2025 年 2 月 12 日，科之鑫原股东已将收购款 5400 万用于二级市场购买双林股票，并设置三年禁售期，购买均价 37.9 元。公司滚柱丝杠产品已研发出样品，收购收购内螺纹内螺纹磨床公司有助于双林打通上游产业链，磨床公司有助于双林打通上游产业链，快速建设快速建设丝杠产线，丝杠产线，满足自身扩产需

5、求满足自身扩产需求，确立确立在生产工艺在生产工艺、降本上降本上的的竞争优势竞争优势。丝杠赛道进入产能建设阶段，设备成为关键环节丝杠赛道进入产能建设阶段，设备成为关键环节 丝杠赛道正式进入产能建设阶段，设备端整体投资较大。丝杠赛道正式进入产能建设阶段，设备端整体投资较大。根据我们测算，海外一台内螺纹磨床单价约 1000 万元，对比国内设备价格在 300 万元。假设单台设备折旧年限为 5 年，每台螺纹磨床年产能为一万套丝杠，仅折旧一项，使用海外螺-20-1001020304050(%)汽车沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2

6、 诚信、专业、稳健、高效 纹磨床的成本比国产设备高出 140 元。设备端降本需求非常强烈，国产设备是降本首选。国产设备是降本首选。数控磨床是“卡脖子”环节。数控磨床是“卡脖子”环节。欧洲、日本是高端磨床主要产地，主要企业包括德国埃玛克、瑞士凯伦贝格、日本三井精机等。但海外企业产能严重不足，导致交付周期长，整体市场份额自然会逐步往国内倾斜。百万台机器人百万台机器人产量产量对应对应国内国内磨床市场空间近磨床市场空间近 200200 亿元。亿元。根据我们测算，人形机器人产量为 10/100/1000 万台时，对应内螺纹磨床市场空间为 14/144/1438 亿元，外螺纹磨床市场空间为 5/48/47