【东方证券】基础化工行业周报：本周化肥产品持续涨价-250303（7页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。基础化工行业 行业研究|行业周报 原油相关信息：原油相关信息：原油及相关库存：2025 年 2 月 21 日美国原油商业库存 4.302 亿桶，周减少 230 万桶；汽油库存 2.483 亿桶，周增加 40 万桶；馏分油库存 1.205 亿桶，周增加 390 万桶；丙烷库存 0.51546 亿桶，周减少 372.2 万桶。美国原油产量及钻机数：2025 年2 月 21 日美国原油产量为 1350.2 万桶/天，周度增加 0.5 万桶/天，较一年前增加20

2、.2万桶/天。2025年 2月 28日美国钻机数 593台，周度增加1台，年减少 36台；加拿大钻机数 248 台，周增加 4 台，年度增加 17 台。其中美国采油钻 486 台，周度减少 2 台，年减少 20 台。价格变化：价格变化：我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为硫酸（上涨16.6%）、硫磺（上涨13.4%）、氯化钾（上涨 11.2%）；跌幅前 3名为：维生素 A（下跌 12.5%）、丙烯腈（下跌 9.5%）、天然气（下跌 8.4%）。月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为石油焦（上涨 48.1%）、氯化钾（上涨27.2%）、硫酸（上涨25.6%）；跌

3、幅前3名为：液氯（下跌26.8%）、丙烯腈（下跌 18.8%）、苏氨酸（下跌 18.7%）。价差变化：价差变化：本周价差涨幅前 3 名的产品分别为双氧水价差（上涨 83.3%）、炭黑价差（上涨82.1%）、PTA（上涨 41.9%）；跌幅前 3 名为：磷酸二铵（下跌 1288.1%）、R410a 价差（下跌 200.0%）、顺酐法 BDO 价差（下跌 76.1%）。月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为炭黑价差（上涨196.8%）、MTO价差（上涨 88.3%）、双氧水价差（上涨 83.3%）；跌幅前 3 名为：磷酸二铵（下跌495.3%）、油头乙二醇价差（下跌 55.7%）、聚乙烯价差（下跌

4、29.3%）。本周原油市场继续在供需及地缘因素上进行博弈，油价承压下跌，我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。此外，本周化肥产品在春耕需求及原料成本抬升的背景下持续涨价，近年来全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，农业、食品产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。推荐万华化学：核心产品 MDI 近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购落地，行业格局也有望迎来重塑。推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙

5、头企业，主要产品景气底部已迎来边际变化。建议关注云天化：国内磷化工产业链龙头企业，磷矿石景气度具备持续性。风险提示风险提示 项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 03 月 03 日 倪吉 021-63325888*7504 执业证书编号：S0860517120003 顾雪莺 执业证书编号：S0860523080005 寻找景气复苏的周期行业之十三：乙二醇 2025-01-23 站在新秩序的起点：化工行业 2025年度投资策略 2024-12-18 本周化肥产品持续涨价

6、 看好（维持）基础化工行业行业周报 本周化肥产品持续涨价 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1 本周核心观点.4 2 原油及化工品价格信息.4 2.1 原油.4 2.2 化工品.4 风险提示.5 基础化工行业行业周报 本周化肥产品持续涨价 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu