【德邦证券】民爆行业点评：政策指引民爆新方向，关注行业整合与出海-250302（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业点评 基础化工 2025 年 03 月 02 日 基础化工基础化工 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 王华炳王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.行业自律逐步兑现，关注有机硅、涤纶长丝、三氯蔗糖等，2025.2.23 2.聚氨酯行业深度报告从海外企业财报看未来三年聚氨酯供需格局，2025.2.20 3.春潮涌动！关注化工涨价行情，2025.2.16 4.春耕有望提振化肥景气，新政赋能生物柴油破局，2025

2、.2.9 5.春耕来临，关注化肥板块投资机会，2025.2.9 民爆行业点评：政策指引民爆新方民爆行业点评：政策指引民爆新方向，关注行业整合与出海向，关注行业整合与出海 Table_Summary 投资要点：投资要点：事件：事件：2025 年 2 月 28 日，工信部印发了加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见的通知。通知总体要求到 2027 年底，民爆产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人员；产业集中度进一步提升，形成 3 到 5 家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）；产品结构和产能布局更加优化；产品质量保障能力和有效供给能力显著增强。点评：点评

3、：AI+民爆技术赋能，推动老旧设备更新。民爆技术赋能，推动老旧设备更新。AI 助推民爆发展。助推民爆发展。本次意见提出持续实施“机械化换人、自动化减人”工程，推动安全、成熟、可靠人工智能技术及装备在民爆生产线的应用，形成一批“数字孪生+”“人工智能+”“扩展现实+”等智能场景，要求到 2026 年底，遴选 10 个以上民爆行业数字化转型典型案例和“工业互联网+安全生产”应用案例；到 2027 年底，智能制造能力成熟度达 3 级及以上的企业超过 50%，关键工序数控化率达到 90%，推动民爆工厂无人化进程。老旧设备更新加速。老旧设备更新加速。本次意见提出省级民爆行业主管部门要重点推动实际投产运行

4、超过 10 年且未进行系统性技术改造的生产线和现场混装炸药地面站实施改造；对未实施改造的，要每年组织专家开展安全性评估论证确保安全。到 2027 年底，所有产品生产线和现场混装炸药地面站实现无 0 类专用生产设备；工业炸药生产线所有危险等级为 1.1 级工房（含中转站台）、基础雷管装填生产线接触危险品的工序、工业雷管装配生产线接触基础雷管和成品雷管的工序现场实现无固定岗位操作人员，整体推动老旧设备更新，利好民爆设备制造厂商。行业重组整合加速，产品结构持续优化。行业重组整合加速，产品结构持续优化。产品格局持续优化。产品格局持续优化。根据中爆协，2024年生产企业工业炸药产量为 449.37 万吨

5、，其中混装炸药产量为 166.34 万吨，占比为 37.02%，已完成民爆行业“十四五”安全发展规划的要求。本次意见提出继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业（集团）现场混装炸药许可产能占比，混装炸药占比有望进一步提升。根据中爆协，2024 年工业雷管产量为 6.72亿发，CR5 为 43.6%。本次意见提出优化产能许可管理措施，动态调整电子雷管产能，支持高品质、高附加值产品应用，大力推进无起爆药雷管技术，实现雷管生产零污染，充分利好雷管头部企业发展。政策推动集中度提升。政策推动集中度提升。近年来龙头收并购加速，如 2024 年 10 月江南化工拟并购红旗民爆 35.97%股权，2025

6、 年 2 月广东宏大完成收购雪峰科技 21%股权。此前工信部推动民爆行业整合加速，提出到2025 年末，行业的 CR10 将由 2020 年的 49%提升至 60+%，根据中爆协，2024年生产企业工业炸药产量 CR10 为 66.3%，目前已达到规划目标。本次意见提出鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合、开展产业链整合，打造自主可控的产业链和供应链。鼓励构建区域营销平台，优化销售场点布局，支持区域销售企业之间及同上下游企业重组整合，未来行业集中度有望进一步提升。海外市场空间广阔，政策推动龙头出海。海外市场空间广阔，政策推动龙头出海。本次意见提出推动民爆企业加强国际合作，积极参与“一带一路”建设