【东吴证券】金融产品点评报告：前海开源黄金ETF投资价值分析-避险增值双引擎-250301（9页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告金融产品 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/9 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品点评报告 避险增值双引擎避险增值双引擎前海开源黄金前海开源黄金 ETF 投投资价值分析资价值分析 2025 年年 03 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 唐遥唐遥衎衎 执业证书：S0600524120016 行业走势行业走势 相关研究相关研究 “破局与重塑，打造国际一流投行”系列报告之四一流投行是如何炼成的？2025-02-25 保险业资金运用余额超 33 万亿；监管从严打

2、击证券违法犯罪 2025-02-23 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 2025 年黄金的投资机会：年黄金的投资机会：2025 年世界局势动荡，地缘政治事件频发，通胀预期升温，各国经济政策整体偏宽松，黄金需求量进一步扩大。地缘政治：地缘政治：特朗普上任美国总统带来了政策上的扰动；同时马斯克带领“DOGE”在美国的一系列活动也反映了美国内部的矛盾；俄乌冲突尚未结束，中东局势进一步紧张。避险情绪的增加使得黄金具备一定的上涨动力。经济政策：经济政策：2025 年全球经济增速预期放缓，通胀预期升温；全球主要经济体大多进入降息周期；财政方面各国加大财政支出；美

3、债连续的扩大规模导致了美债信用的降低。有利于资金流入黄金市场，从而支撑金价。市场供需：市场供需：供应方面较为稳定，需求端央行的持续购金为黄金的上行提供了支撑，同时 2024 以来黄金 ETF 的流入量明显增多，进入 2025 年投资者对配置黄金 ETF 的需求有望进一步增加。基金介绍：基金介绍：前海开源黄金 ETF（联接 A 基金代码：009198，成立于 2020年 5 月 14 日；联接 C 基金代码：021740，成立于 2024 年 6 月 19 日），基金经理为梁溥森、孔芳。基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争实现与标的指数表现一致的长期回报。产品优势：产品优势

4、：前海开源黄金 ETF 联接 A/C 基金在同类产品中的竞争力表现突出。截至 2025 年 2 月 28 日，前海开源黄金 ETF 联接 A 年内涨幅达到 8.87%，黄金 ETF 联接同类产品排名 2/35，显示出管理者优秀的产品管理能力。前海开源黄金 ETF 基金在风险控制和收益潜力方面表现出色。该基金主要通过对目标 ETF 基金份额的投资，紧密跟踪上海黄金交易所Au99.99 现货实盘合约价格的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。风险提示：风险提示：基金投资有风险，本报告不代表投资建议；基金经理历史业绩不代表未来，请投资者知悉。-14%-8%-2%4%10%16%22%28%34%40

5、%46%2024/3/12024/6/302024/10/292025/2/27非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/9 内容目录内容目录 1.2025 年黄金的投资机会年黄金的投资机会.4 1.1.黄金历史收益相对优秀、回撤风险相对较小.4 1.2.地缘政治事件.5 1.3.经济政策.5 1.4.市场供需.6 2.前海开源黄金前海开源黄金 ETF 投资价值分析投资价值分析.6 2.1.基本信息.6 2.2.产品优势.7 3.风险提示风险提示.8 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的

6、免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 3/9 图表目录图表目录 图 1：前海开源黄金 ETF 联接 A 净值曲线（2024.12.31-2025.2.28）.8 表 1：2019-2025（截至 2025.2.28）黄金（AU.SHF）年涨跌幅（收盘价）.4 表 2：前海开源黄金联接 A/C 产品信息（2024.12.31）.7 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 4/9 1.2025 年黄金的投资机会年黄金的投资机会 2025 年世界局势动荡，地缘政治事件频发，通胀预期升温，各国经济政策整体偏宽松，