【江海证券】汽车行业：从尊界发布会观察华为系汽车整车投资机会-250224（3页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告行业点评报告证券研究报告行业点评报告2025 年年 2 月月 24 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张诗瑶执业证书编号：分析师：张诗瑶执业证书编号：S1410524040001联系人：王金帅执业证书编号：联系人：王金帅执业证书编号：S1410123090009行业评级：增持（维持）行业评级：增持（维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表

2、现%1 个月3 个月12 个月相对收益8.4912.7328.99绝对收益12.8515.4242.74数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 2 月 24 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-汽车行业：7月汽车销量淡季承压，关注出海和新车型产业链 2024.08.132.江海证券-行业点评报告-汽车行业：萝卜快跑订单快速增长，重视无人驾驶产业链标的 2024.07.123.江海证券-行业点评报告-汽车行业：武汉车路云一体化项目落地，重视智能网联汽车投资机会 2024.06.18汽车行业从尊界发布会观察华为系汽车整车投资机会从尊界发布会观察华为系汽

3、车整车投资机会事件：事件：2 月 20 日，鸿蒙智行尊界技术发布会盛大举行，余承东亲临现场，向全球观众展示了华为在智能汽车领域的最新成果尊界 S800 以及其背后的六大核心智能技术，其中，六大核心智能技术涵盖首发的途灵龙行平台、天使座主动安全防护系统、星河通信，以及同步升级的鸿蒙 ALPS 座舱 2.0、华为车语系统2.0、华为巨鲸电池 2.0。余承东表示，“尊界 S800 将引领智能汽车从被动智能到自主智能的全新跃迁”。尊界 S800 将于 5 月底正式上市并同步开启交付工作。2 月 21 日，上汽集团与华为在上海签署深度合作协议，双方将在产品定义、生产制造、供应链管理、销售服务等领域展开战

4、略合作，旨在打造全新新能源智能汽车。投资要点：投资要点：尊界尊界S800定位百万级超豪华轿车，性能全面领先同类竞品。定位百万级超豪华轿车，性能全面领先同类竞品。据财联社新闻，2024年全年，迈巴赫 S 级、奔驰 S 级插电混动、宾利飞驰占据前三位，年销量分别为 12,449 辆，1,096 辆及 940 辆，迈巴赫 S 级以断崖式的优势领先其他车型。余承东在发布会现场将尊界 S800、迈巴赫 S 级两款车型进行了多维度的直接对比，其中包括转弯半径、起步车身控制、刹车车身控制、雪地爬坡测试、坑洼路面测试等，途灵龙行平台加持下的尊界 S800 取得了前述对比的全面领先。华为系整车已有成功案例，尊界

5、华为系整车已有成功案例，尊界 S800 将由江淮汽车生产。将由江淮汽车生产。华为和赛力斯合作的问界车型 2024 年实现销量 42.69 万辆，同比增长 182.84%；华为和奇瑞合作的智界车型 2024 年实现销量 5.80 万辆。问界和智界车型的成功证明华为智选车模式可行，此次新发布的尊界 S800 打开华为系车型价格带上限。2023 年 12月 1 日，江淮汽车发布公告称，与华为终端有限公司签署智能新能源汽车合作协议，合作车型的产品开发由江淮汽车总体负责，江淮汽车负责打造生产基地实现合作车型的交付；江淮汽车同意华为终端或其指定的第三方在全球范围内独家提供合作车型的销售服务。上汽集团与华为

6、签署合作协议，或打造“五界”中的经济车型。上汽集团与华为签署合作协议，或打造“五界”中的经济车型。上汽集团正在和华为合作打造鸿蒙智行第五“界”尚界。双方合作采用智选车模式，与华为终端签协议，尚界所有车型将进入鸿蒙智行渠道销售。尚界第一款车将以上汽荣威旗下内部代号为“ES39”的车型作为雏形，搭载华为座舱和智驾，提供两个纯电续航版本，预计在 2025 年四季度上市，覆盖 15 万25 万元售价区间市场，将成为最便宜的鸿蒙智行车型。对于尚界第二款车型，上汽集团和华为还在谈，预计将全新开发。投资建议：投资建议：关注华为智选模式下的整车投资机会，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团。风险提示：