汽车行业深度报告：线控底盘智能电动浪潮下的千亿蓝海-220523（69页）.pdf

1、汽车行业深度报告线控底盘：智能电动浪潮下的千亿蓝海国海证券研究所刘虹辰(分析师)王琭(联系人)S0350521090005S评级：推荐(维持)证券研究报告2022年05月23日汽车1相对沪深300表现表现1M3M12M汽车11.7%-8.6%-2.0%沪深3002.0%-12.0%-20.6%最近一年走势相关报告汽车行业深度研究：特斯拉生产制造革命：一体化压铸（推荐）*汽车*刘虹辰2022-05-07汽车行业深度研究：特斯拉生产制造革命：4680 CTC（推荐）*汽车*刘虹辰2021-11-18汽车行业深度研究：汽车行业2022年度策略：产业变革的，时代浪潮的（推荐）*汽车*刘虹辰2022-0

2、1-16汽车行业深度研究：新能源爆款车型系列四：延期的北京车展，加速的产业趋势（推荐）*汽车*刘虹辰2022-04-25汽车行业深度研究：特斯拉系列报告九：上海工厂复工复产，德州&柏林产能释放 （推荐）*汽车*刘虹辰2022-04-20汽车行业深度研究：新能源爆款车型系列三：从爆款车型集中度提升看集体涨价影响（推荐）*汽车*刘虹辰2022-04-04汽车行业深度研究：特斯拉系列报告八：特斯拉中国、北美、欧洲三大市场展望（推荐）*汽车*刘虹辰2022-03-17汽车行业深度研究：新能源爆款车型系列二：车型集中度下降，品牌集中度趋稳（推荐）*汽车*刘虹辰2022-03-01汽车行业深度研究：从Q4

3、财报看特斯拉生产制造革命（推荐）*汽车*刘虹辰2022-01-282请务必阅读附注中免责条款部分-0.3-0.2-0.100.10.20.321-521-621-721-821-921-10 21-11 21-1222-122-222-322-4汽车沪深300kVbUqOpMrMnQrQqOmP8ObPbRoMmMnPtRiNmMqNeRnPsO7NmNmMwMqRxOwMnNmM重点关注公司及盈利预测3Wind，国海证券研究所重点公司代码股票名称收盘价EPSPE投资评级2022-05-2020212022E2023E20212022E2023E601689.SH拓普集团56.80 0.931

4、.542.1361 37 27 买入603596.SH伯 特 利62.61 1.241.62.1650 39 29 买入603197.SH保隆科技37.31 1.41.571.9827 24 19 买入000887.SZ中鼎股份14.20 0.790.91.118 16 13 未评级注：中鼎股份盈利预测来自Wind一致预期4请务必阅读附注中免责条款部分摘要 ADAS市场规模快速扩张，其发展离不开线控底盘。根据中汽协测算，2020年ADAS主要功能市场规模达844亿元，我们预计2025年将达2279亿元。目前，各类ADAS中以自主控制类为主要趋势，其发展依赖于线控底盘技术。国务院新能源汽车产业发

5、展规划(20212035年)中提到要突破线控执行系统技术，工信部近两年的文件中亦提及要加快线控底盘/线控转向研发。 线控底盘与智能电动汽车高度匹配。线控即用线（电信号）来控制执行机构，从而实现控制汽车的目的。因此，线控底盘更加匹配智能电动汽车：线控底盘减少机械连接，为底盘布局提供更多灵活性，且无需真空源提供真空助力。电动车电池容量更大，电气化程度高，能够承载的电子电气设备更多，为线控底盘奠定硬件基础。线控底盘主要由线控制动、线控转向、线控悬架、线控油门和线控换挡构成。其中，线控制动和线控转向技术壁垒最高、发展较晚，目前渗透率较低。 线控制动：分为线控驻车制动和线控行车制动。 线控驻车制动（EP

6、B）：经历拉索式集成式发展，优点为：硬件间解耦，拓展性更强；在紧急状态下可作为行车制动使用。我们预计，2025年国内EPB市场规模将达220亿元，国产替代空间大。 线控行车制动：包括电子液压制动系统（EHB）和电子机械制动系统（EMB）两类。 EHB：在原有传统液压制动基础上发展而来，可分为One-Box和Two-Box两种技术方案。One-Box集成度更高，空间占用小，重量轻，成本较低，能量回收效率高，已成为当前的主要发展趋势。伯特利是国内首家量产One-Box的自主供应商，第一款产品WCBS已于2021年6月初正式量产。 EMB：将传统制动系统中的液压装置用电子机械系统替代，较EHB优点突