【东方证券】基础化工行业周报：关注化工品涨价及新材料行情机会-250225（7页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。基础化工行业 行业研究|行业周报 原油相关信息：原油相关信息：原油及相关库存：2025 年 2 月 14 日美国原油商业库存 4.325 亿桶，周增加 460 万桶；汽油库存 2.479 亿桶，周减少 20 万桶；馏分油库存 1.166 亿桶，周减少 210 万桶；丙烷库存 0.55268 亿桶，周减少 358.9 万桶。美国原油产量及钻机数：2025 年2 月 14 日美国原油产量为 1349.7 万桶/天，周度增加 0.3 万桶/天，较一年前增加19

2、.7万桶/天。2025年 2月 21日美国钻机数 592台，周度增加4台，年减少 34台；加拿大钻机数 244 台，周减少 1 台，年度增加 13 台。其中美国采油钻 488 台，周度增加 7 台，年减少 15 台。价格变化：价格变化：我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为天然气（上涨11.9%）、环氧氯丙烷（上涨 7.8%）、硫酸（上涨 6.8%）；跌幅前 3 名为：TDI 80/20（下跌 12.8%）、丙烯腈（下跌 8.7%）、赖氨酸（下跌 8.6%）。月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为石油焦（上涨 52.4%）、煤焦油（上涨16.6%）、二乙醇胺（上

3、涨 16.5%）；跌幅前 3 名为：液氯（下跌 83.1%）、苏氨酸（下跌 21.5%）、烟酰胺（下跌 15.7%）。价差变化：价差变化：本周价差涨幅前 3 名的产品分别为双氧水价差（上涨 29.4%）、苯乙烯（上涨26.5%）、尿素-固定床价差（上涨 24.9%）；跌幅前 3 名为：磷酸二铵（下跌179.8%）、PTA（下跌 38.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌 30.3%）。月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为 R410a 价差（上涨 200.0%）、MTO 价差（上涨 78.8%）、电石法 PVC 价差（上涨 75.4%）；跌幅前 3 名为：磷酸二铵（下跌 104.8%）、顺酐（苯法）

4、价差（下跌 70.1%）、苯乙烯（下跌 59.8%）。近期不少化工品因节后需求恢复、行业自律协同、海外供给波动等因素而出现涨价行情，建议关注相关企业业绩向上弹性。此外，AI 及机器人这类新兴应用对上游材料提供了新的需求增长点，建议关注相关新材料受益标的。本周地缘冲突及谈判进展影响石油供给预期，我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。同时全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，农业、食品产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。推荐万华化学：核心产品 MDI 近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADN

5、OC 收购落地，行业格局也有望迎来重塑。推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品景气底部已迎来边际变化。推荐万凯新材：稀缺的低成本气头乙二醇标的，前瞻布局出海业务。建议关注云天化：国内磷化工产业链龙头企业，磷矿石景气度具备持续性。风险提示风险提示 项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 02 月 25 日 倪吉 021-63325888*7504 执业证书编号：S086051

6、7120003 顾雪莺 执业证书编号：S0860523080005 寻找景气复苏的周期行业之十三：乙二醇 2025-01-23 站在新秩序的起点：化工行业 2025年度投资策略 2024-12-18 关注化工品涨价及新材料行情机会 看好（维持）基础化工行业行业周报 关注化工品涨价及新材料行情机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1 本周核心观点.4 2 原油及化工品价格信息.4 2.1 原油.4 2.2 化工品.4 风险提示.5 基础化工行业行业周报 关注化工品涨价及新材料行