【东海证券】电子行业周报：阿里资本开支持续高增，马斯克公布新一代AI模型Grok3-250224（15页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业周报行业周报 电子电子 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年2月月24日日 table_invest 标配标配 Table_NewTitle 阿里资本开支持续高增，马斯克公布新阿里资本开支持续高增，马斯克公布新一代一代AI模型模型Grok3 电子行业周报2025/2/17-2025/2/23 Table_Authors 证券分析师证券分析师 方霁 S0630523060001 联系人联系人 董经纬 table_st

2、ockTrend table_product 相关研究相关研究 1.8月国内手机出货量同比上升1.大陆代工龙头Q4业绩符合指引，苹果即将发布iPhone SE4电子行业周报（2025/2/10-2025/2/16）2.北美云厂商资本开支持续高增，海外科技股24Q4业绩多数回暖电子行业周报（2025/2/3-2025/2/9）3.全球及国内2024Q4智能手机出货量同比增长，行业弱复苏格局持续电子行业周报（2025/1/13-2025/1/19）table_main 投资要点：投资要点：电子板块观点电子板块观点：阿里2024Q4资本开支达318亿元，2025年全年资本开支有望超过1500亿元，将

3、持续大幅投入AI与云计算网络；马斯克公布新一代AI模型Grok3，测试表现优于目前市场上所有已发布的聊天机器人，建议关注AI相关产业链如AI芯片、服务器、存储、光模块等；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。阿里阿里2024Q4资本开支达资本开支达318亿亿元元，2025年全年资本开支有望超过年全年资本开支有望超过1500亿亿元元，将持续大幅，将持续大幅投入投入AI与云计算网络。与云计算网络。2月20日，阿里巴巴公布2024年第四季度财报，Q4实现营收2801.5亿元人民币，同比增长8%，其中阿里云实现营收317.42亿元，同

4、比增长13%，增速环比翻倍，主要得益于AI相关产品推动的公共云收入增长，AI收入已连续六个季度实现三位数增长。资本开支方面超预期，Q4阿里披露的资本开支达318亿元，环比增长80%，年度资本开支近千亿，预计2025年全年资本开支将超过1500亿元。CEO吴泳铭表示，春节之后，市场的推理需求呈现爆发态势，推动客户基数、使用场景、应用行业迅速扩大，并宣布未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，是阿里集团历史上最大的资本支出建设周期。1月29日，阿里云正式发布通义千问旗舰版模型Qwen2.5-Max，近期也将发布基于千问 Qwen2.5-MAX 的深度推理模型。此外，阿里近期官宣成

5、为苹果国内的AI合作商，有望进一步打造增长点。阿里AI相关的营收高增以及资本开支的超预期投入体现了国内算力需求持续高增，建议关注AI相关产业链如AI芯片、服务器、存储、光模块等。马斯克马斯克公布公布新一代新一代AI模型模型Grok3，测试表现优于目前市场上所有已发布的聊天机器人测试表现优于目前市场上所有已发布的聊天机器人。2月18日，马斯克旗下人工智能初创公司xAI正式公布新一代AI模型Grok3，计算能力比Grok2高出10倍，使用约20万个GPU来训练，xAI称Grok 3在基准测试中击败GPT-4o，包括 AIME（数学能力测试）、GPQA（科学知识评估）和代码能力。Grok 3引入了“

6、思维链”（Chain Of Thought）推理能力，能够像人类认知过程一样逐步处理复杂任务，显著提高了模型处理复杂查询和提供更连贯、更有逻辑的响应的能力。此外，Grok 3在文本和图像分析等多模态功能方面有了显著的提升。一周后，Grok3的功能将陆续上线，包括Grok 3、Grok 3的推理模型、DeepResearch等。当前，海内外AI大模型竞赛如火如荼，带动算力需求增长，模型应用落地场景也在不断开拓，建议持续关注。电子行业本周跑电子行业本周跑赢赢大盘。大盘。本周沪深300指数上涨1.00%，申万电子指数上涨6.96%，行业整体跑赢沪深300指数5.96个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排