【开源证券】医药生物行业周报：中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势，兽药原料药价格企稳回升-250223（12页）.pdf

1、医药生物医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/12 医药生物医药生物 2025 年 02 月 23 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 AI 赋能开启医疗新篇章，商业化落地加速行业周报-2025.2.16 靶向蛋白降解赛道：Protac SERD 3期试验数据前瞻行业点评报告-2025.2.13 美股 big pharma 2024 年报：关注业绩表现、指引及 2025 年重点催化剂事件行业周报-2025.2.9 中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势，兽药中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势，兽药原料药价格企稳回升原料药价格

2、企稳回升 行业周报行业周报 余汝意（分析师）余汝意（分析师）阮帅（分析师）阮帅（分析师）汪晋（联系人）汪晋（联系人） 证书编号：S0790523070002 证书编号：S0790524040007 证书编号：S0790123050021 中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势，抗生素产业链表现较好抗生素产业链表现较好 中国化学原料药行业 PPI 指数近两年持续下行，2024 年 3 季度呈现显著回升趋势，原料药行业产品销售价格处于底部回升阶段。受环保、成本、政策等因素影响，抗生素上游中间体价格近些年逐步上涨，此外，阿奇霉素、克拉霉素原料药价格持续上涨，

3、且仍处于价格高位；受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从 400-700 元/kg 的区间下降到近期的100-200 元/kg 区间，强力霉素价格也下降到历史底部区间，部分企业出现连续亏损，行业出清加速，动保原料药价格有望迎来周期性回升。肝素及碘造影剂原料药处于周期底部肝素及碘造影剂原料药处于周期底部 肝素原料药行业经历 2019-2021 年高潮阶段，整体处于供过于求的状态。2023 年肝素原料药价格呈现下降趋势，其中 2023Q4 价格呈现急速下降，主要受非规范市场价格下跌影响。2024 年肝素 API 价格基本处于企稳阶段。从 2021-2022

4、年，受智利和日本地震、疫情等因素影响，碘原料供给端出现明显收缩，碘原料价格经历快速上涨，2022-2023 年处于价格周期顶点。受其他行业需求旺盛拉动（电子行业），2024 年碘原料价格有所回升。2 月第月第 3 周医药生物上涨周医药生物上涨 1.88%，医疗研发外包涨幅最大，医疗研发外包涨幅最大 从月度数据来看，2025 年初至今沪深整体呈现上涨趋势。2025 年 2 月第 3 周通信和机械设备等行业涨幅较大，煤炭、传媒等行业跌幅较大。本周医药生物上涨1.88%，跑赢沪深 300 指数 0.87pct，在 31 个子行业中排名第 9 位。本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 11.3%；医院板

5、块上涨 5.59%，化学制剂板块上涨 2.71%，体外诊断板块上涨 2.7%，其他生物制品板块上涨 1.75%；线下药店板块跌幅最大，下跌 3.06%，血液制品板块下跌 3.04%，中药板块下跌 2.97%，医药流通板块下跌1.96%，医疗耗材板块下跌 0.07%。推荐标的推荐标的 推荐标的：推荐标的：制药及生物制品：制药及生物制品：人福医药、恩华药业、诺诚健华、京新药业、健康元、百洋医药、和黄医药、海思科、科伦博泰生物-B、艾力斯、泽璟制药-U；中中药：药：东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药；原料药：原料药：华海药业、普洛药业、奥锐特；医疗器械医疗器械：圣湘生物、迈瑞医疗、奥泰

6、生物、万孚生物、可孚医疗、开立医疗、澳华内镜、康拓医疗；CXO：药明康德、药明合联、泰格医药、博腾股份、泓博医药；科研服务：科研服务：百普赛斯、毕得医药、皓元医药、奥浦迈、昊帆生物、阿拉丁；医疗服务：医疗服务：爱尔眼科、通策医疗；零售药店：益丰药房。风险提示：风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。-29%-19%-10%0%10%19%29%2024-022024-062024-10医药生物沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 行业研究行业研究 行业周报行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/12 目目