【华安证券】医药生物行业周报：创新板块接力AI破局-250223（14页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 医药生物医药生物 行业周报 创新板块接力 AI 破局 主要观点：本周行情回顾：板块上涨 本周行情回顾：板块上涨 本周医药生物指数上涨 1.88%，跑赢沪深 300 指数 0.87 个百分点，跑赢上证综指 0.91 个百分点，行业涨跌幅排名第 9。2 月 21 日（本周五），医药生物行业 PE（TTM，剔除负值）为 26X，位于 2012年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，较 2 月 14 日PE 上涨 0.4，比 2012 年以来均值（33X）低 8 个单位。本周，13 个医药 III 级子行业中，8 个子行业上涨，5 个子

2、行业下跌。其中，医疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨 11.3%；线下药店为跌幅最大的子行业，下跌 3.06%。2 月 21 日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为 43X。本周个股表现：A 股超五成个股上涨 本周个股表现：A 股超五成个股上涨 本周 477 支 A 股医药生物个股中，240 支上涨，占比 50.31%。本周涨幅前十的医药股为：安必平（+48.91%）、迈威生物（+21.69%）、国际医学（+20.07%）、翔宇医疗（+16.64%）、诺思格（+16.55%）、毕得医药（+16%）、三生国健（+15.89%）、能特科技（+15.87%）、天智航（+15.78%）、

3、科美诊断（+15.66%）。本周跌幅前十的医药股为：双成药业（-9.85%）、华人健康（-9.23%）、海泰新光（-8.61%）、葫芦娃（-8.5%）、*ST 龙津（-7.14%）、东阿阿胶（-6.76%）、华润三九（-6.56%）、马应龙（-6.42%）、香雪制药（-6.09%）、健友股份（-5.95%）。本周港股 104 支个股中，87 支上涨，占比 83.65%。周观点：创新板块接力 AI 破局周观点：创新板块接力 AI 破局 本周申万医药指数继续领跑沪深 300 指数。AI、创新药、创新器械等个股涨幅较大。领涨的个股和创新（AI、创新药、创新器械、脑机接口等）不同程度相关；而领跌个股则

4、中药板块个股较多。创新药板块 21 号（周五）涨幅较大。医药本周创新板块接力 AI 医疗，持续保持高人气。我们继续重申 2025 年的思路策略，同时 AI 进展带动医药的应用落地也需要重点关注。我们前面策略报告和周报就提到“2024 年第十批集采落地、器械化学发光集采落地、医保谈判持续推进、丙类医药目录呼之欲出，政策端给医药板块带来的压制在钝化，但市场在短期内找不到医药反 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2024-02-23 分析师：谭国超 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱： 联系人：任婉莹 联系人：任婉莹 执业证书号：S0010123060034 邮箱：

5、 联系人：刘洪飞 联系人：刘洪飞 执业证书号：S0010123080001 邮箱： 相关报告 相关报告 1.行业周报：持续看好医药的配置价值 2024-02-27 2.行业周报：看好具备成长和估值相得益彰的医药标的 2024-03-04 3.行业周报：医药本周回调较大，需要关注“中药+创新落地的品类”2024-03-11 4.行业周报：医药板块处于底部位置，建议加大对医药的配置 2024-07-01 5.行业周报：AI 破局医药板块 2025-02-16 Table_CompanyRptType 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/14 证券研究报告 转的动力，虽如此，医药板块的底部

6、是相对明确的”。本周医药板块持续爆发，也印证了之前的思路，我们认为医药板块还处于底部的位置。接下来，我们认为在医药板块，创新的硬科技依旧会是市场的主要方向之一，创新板块包括创新药、创新器械、AI 医疗等，也包括新技术的脑机接口、机器人和干细胞等细分的方向。2024 年 Q4 基金持仓医药进一步下降，而 2025 年医药板块在底部位置，持仓的增加都会引发医药的新一波行情。创新板块接力 AI 医疗在医药板块引发的热度，我们认为会进一步引发市场对医药板块的理解，我们继续关注以下几个方面（注：标*公司已经覆盖）：（1）医疗硬科技：硬设备/硬耗材/创新药，迈瑞医疗*、联影医疗*、开立医疗*、华大智造*、