【德邦证券】基础化工行业周报：行业自律逐步兑现，关注有机硅、涤纶长丝、三氯蔗糖等-250223（42页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 基础化工 2025 年 02 月 23 日 基础化工基础化工 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 王华炳王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.从海外企业财报看未来三年聚氨酯供需格局聚氨酯行业深度报告，2025.2.20 2.春潮涌动！关注化工涨价行情，2025.2.16 3.春耕有望提振化肥景气，新政赋能生物柴油破局，2025.2.9 4.春耕来临，关注化肥板块投资机会，2025.2.9 5.扩产周期

2、步入尾声，新领域引领新需求有机硅行业深度报告，2025.2.7 行业自律逐步兑现，关注有机行业自律逐步兑现，关注有机硅、涤纶长丝、三氯蔗糖等硅、涤纶长丝、三氯蔗糖等 Table_Summary 投资要点：投资要点：本周基础化工板块表现与大盘基本同步。本周基础化工板块表现与大盘基本同步。根据 Wind，本周（2/14-2/21）上证综指涨跌幅为+1%，创业板指数涨跌幅为+3%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+1.2%，在全部 31 个行业板块中位列第 10 位，跑赢上证综指 0.2 个百分点，跑输创业板指数 1.8 个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+0.8%，创业板指数涨跌幅为+6.5%；申万

3、基础化工行业指数涨跌幅为+3.7%，跑赢上证综指 2.9 个百分点，跑输创业板指数 2.8 个百分点。本周事件：本周事件：据绸都网消息，泗阳县环太湖遮光布家纺商会于 2 月 16 日发布纺织行业涨价倡议书，呼吁纺织企业将面料价格回归到合理区间，避免恶性竞争，促进行业稳定健康发展。据 SMM 硅世界，近期有机硅单体企业检修情况增多，当前国内已有 182 万吨单体产能进入产能检修阶段，3 月预计仍有部分单体企业计划检修，国内供应减量较多。本周有机硅 DMC 报价虽暂未调整，但实际成交价上升至 13400-13500 元/吨，较上周上行约 500 元/吨左右。2 月 16 日，三氯蔗糖行业峰会在福建

4、永安召开，安徽金禾实业、福建科宏生物、山东康宝生化、新琪安科技等四家三氯蔗糖主要生产企业代表齐聚福建永安，共绘产业发展新蓝图。核心观点：核心观点：涤纶长丝：织企涨价倡议书出台，产业链生态稳步向好。涤纶长丝：织企涨价倡议书出台，产业链生态稳步向好。去年末涤纶长丝分会出台高质量发展倡议书明确指出要加强行业自律，后续大厂有望开启新一轮联合降负以保障盈利。作为涤纶长丝的重要下游，本次纺织业涨价倡议书的发布有望引导产业链形成更为顺畅的价格传导机制，促进上下游同步实现盈利修复，构筑行业高质量发展的良好生态。结合当前长丝供给侧产能增速已显著放缓，CAGR 由 7.1%（17-23 年）预计降低至 1.5%（

5、24-26 年）。同时伴随小厂的持续出清和大厂的逆势扩张，行业 CR6 已由 18 年的 48%增长至 23 年的 66%，且未来新增产能由大厂主导，集中度预计进一步提高。需求方面，政策刺激内需向好叠加出口表现强劲，24年涤纶长丝表需同比+18%，增速亮眼，后续在国内大力促消费预期与海外补库渐趋渐近的背景下，有望内外需利好共振向上。建议关注：桐昆股份、新凤鸣等。有机硅：行业释放自律信号，价格有望迎来修复。有机硅：行业释放自律信号，价格有望迎来修复。据百川盈孚 2 月 11 日消息，有机硅行业初步计划将有机硅产品价格提升 500-800 元/吨，另各家企业将在现有开工产能基础上降负 20%左右。

6、实际执行来看，现阶段华南、华北、华中、华东地区均有单体企业处于检修中，涉及单体产能 182 万吨，合中间体产能 91 万吨，且检修具备接力效应，预计 2-4 月中旬行业开工持续处于低位，对应中间体供给缩量约15 万吨。在行业投产高峰已过的背景下（仅内蒙古兴发 10 万吨/年规划产能未落地），需求稳定+行业自律有望开启新一轮涨价周期。建议关注：新安股份、东岳硅材、兴发集团、合盛硅业、三友化工等。三氯蔗糖：行业协同不断强化，联盟巩固再添信心。三氯蔗糖：行业协同不断强化，联盟巩固再添信心。本次三氯蔗糖行业峰会的开展是四家头部企业继年初安徽滁州集体交流后的又一次深度对话，上次交流后行业迅速跟进涨价函，