【国金证券】计算机行业周报：中国互联网巨头加大AI投入，带动产业链相关投资机会-250223（9页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点 阿里巴巴 2024Q4 资本开支 317 亿元，环比大增 80%，CEO 吴泳铭在财报分析师电话会上表示，未来三年，阿里将围绕 AI 战略核心，在 AI 基础设施、基础模型平台及 AI 原生应用、现有业务的 AI 转型等三方面加大投入，在云和 AI 的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。据此前报道，苹果与阿里巴巴合作，为中国的 iPhone 用户开发 AI 功能。我们认为，首先，阿里 AI 基础设施 capex 支出显著增加，受益最直接的：1）阿里云的 IDC 供应商合作伙伴；2）阿里云的服务器供应商。其次，阿里在基础模型平台及 AI 原生应用加大投

2、入，将给生态合作伙伴提供更好的AI 发展助力，受益最直接的：1）阿里系参股或者生态软件上市公司。再次，AI 加大 AI 模型、应用和现有业务AI 转型投入，预计也会加大软件外包服务的需求，受益最直接的：1）以阿里为重点客户的软件外包上市公司。此外，我们也注意到近期腾讯元宝、腾讯云、微信接入 DS 等新闻持续发酵，预计在字节、阿里等巨头启动 AI 投入周期后，同为巨头的腾讯也不会放弃这一机遇，我们也提醒投资者关注腾讯系在计算机的投资机会。类似阿里产业链的投资机会梳理，一是基础设施供应商，二是参股或生态合作计算机软件公司。细分行业景气度看，25 年我们认为景气度高位且维持或向上的是 AI 产业链（

3、算力是景气度高位维持，应用是景气度向上加速）、智能驾驶（如激光雷达、车路云等）、C 端炒股软件（若行情能维持万亿以上成交量）、华为产业链、低空经济、量子等；景气度较好且能维持的是数据要素、电力 IT、EDA、出海等，景气度拐点向上，强度较好的可能是信创、军工 IT、应急等政务 IT，景气度低位可能回暖，但强度不确定或者前低后高，逐季向上，关键看顺周期落地节奏的是安防、网安、工业软件、资本市场 IT 等，景气度偏弱的可能是建筑地产 IT、医疗 IT 等。投资建议 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI 硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注萤石网络、虹软科技等；AI 相关功能打磨能够带动 C

4、 端应用月活量、付费率提升，建议关注金山办公、万兴科技等。风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 一、本周观点.3 二、本周行情回顾.3 三、大模型数据跟踪及重点事件前瞻.5 四、风险提示.6 图表目录图表目录 图表 1：2022 年至今计算机行业指数（申万）及沪深 300 涨跌幅（%）.3 图表 2：2025.2.17-2025.2.21 申万一级行业指数涨跌幅排名（%）.4 图表 3：2025.2.17-2025.2.21 计算机行业涨跌 Top5 公司情况（

5、%）.4 图表 4：A 股日均成交量统计（周度）.5 图表 5：A 股两融余额统计（周度）.5 图表 6：ChatGPT/DeepSeek/豆包/Kimi APP 日活情况（单位：万人）.5 图表 7：ChatGPT/DeepSeek/Gemini/Claude Web 端日活情况（单位：万人）.6 图表 8：行业重点事件前瞻.6 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、本周观点 阿里巴巴 2024Q4 资本开支 317 亿元，环比大增 80%，CEO 吴泳铭在财报分析师电话会上表示，未来三年，阿里将围绕 AI 战略核心，在 AI 基础设施、基础模型平台及 AI 原生应用

6、、现有业务的 AI 转型等三方面加大投入，在云和 AI 的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。据此前报道，苹果与阿里巴巴合作，为中国的 iPhone 用户开发 AI 功能。我们认为，首先，阿里 AI 基础设施 capex 支出显著增加，受益最直接的：1）阿里云的 IDC 供应商合作伙伴，如数据港、浙大网新、亚康股份、云赛智联、润建股份等；2）阿里云的服务器供应商：浪潮信息、华勤技术等。其次，阿里在基础模型平台及AI 原生应用加大投入，将给生态合作伙伴提供更好的 AI 发展助力，受益最直接的：1）阿里系参股或者生态软件上市公司，如恒生电子、石基信息、朗新集团、安恒信息、光云科技、卫宁健康、吉大