【民生证券】计算机行业事件点评：算力永不眠：DeepSeek是“算力屠夫”还是“新春红包”已获验证-250218（4页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机行业事件点评 算力永不眠：DeepSeek 是“算力屠夫”还是“新春红包”已获验证 2025 年 02 月 18 日 Table_Author 分析师：吕伟 分析师：郭新宇 执业证号：S0100521110003 执业证号：S0100518120001 邮箱：lvwei_ 邮箱： 事件概述：2 月 16 日，据中国证券报报道，记者从腾讯集团确认，微信搜一搜在调用混元大模型丰富 AI 搜索的同时，正式灰度测试接入 DeepSeek。大模型平权带来大量模型应用需求，有望带动算力需求长期提升。腾讯方面表示，部分测试用

2、户，可在微信对话框顶部搜索入口，看到“AI 搜索”字样，点击进入后，可免费使用 DeepSeek-R1 满血版模型，获得更多元化的搜索体验。若未显示该入口，说明此次灰度测试暂未覆盖到该用户账号，可耐心等待后续开放。根据腾讯控股有限公司发布了的 2024 年三季报数据显示，在微信及 WECHAT方面，2024 年第三季度，微信及 WECHAT 的月活跃账户数达到了 13.82 亿。在庞大的用户基础下，大模型的使用频率有望逐步提升，进而带动算力需求长期提升。根据经济观察报 2 月 15 日报道，近期无论是高性能的 H 系列 GPU，还是 RTX 40 系列的高端显卡，英伟达的 GPU 重新变得供不

3、应求。大模型接入、使用量的增加有望带来算力行业景气度进一步提升，Deepseek 或是算力星辰大海的一朵“小浪花”。1）DeepSeek 真实的训练、推理成本不应低估。据 DeepSeek V3 论文，556 万美元的成本仅包括 DeepSeek-V3 的正式训练，不包括与架构、算法、数据相关的前期研究、消融实验的成本。而基于充足前期准备进行正式训练的成本往往都比较低。以同样在 2025 年 1 月发布的加州大学伯克利 Sky-T1-32B-Preview 为例，其正式训练成本仅为 450 美元，但在数学能力等方面跑分超过 OpenAI o1-Preview。2）DeepSeek 针对算力生态

4、的底层进行优化，有望进一步激发国产算力潜能。在 DeepSeek-V3 的技术博文中，DeepSeek 表示其使用了英伟达的 PTX（Parallel Thread Execution）语言，可以更精细地控制 GPU 之间传输数据、权重和梯度等，进而实现了算力使用效率的提升。对于国产算力，国内头部大模型（以 DeepSeek 为代表）也有望有较强的能力来进行生态的适配和优化，进而推动国产算力生态持续完善。目前已有多家国产AI芯片陆续宣布适配DeepSeek大模型。3）成本的优化也是促进 AI 推理普及的重要动力。DeepSeek-R1 API 服务定价为每百万输入 tokens 1 元（缓存命

5、中）/4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元，较 o1 类推理模型的输入输出价格有了大幅度优化。因此，降低 AI 行业进入门槛与成本，长期看将推动总需求上升而非下降。DeepSeek 所有模型均为开源模型，即所有应用厂商都拥有了可以比肩顶级 AI的大模型，而且还可自行二次开发、灵活部署，这将加速 AI 应用的发展进程。当模型的成本越低，开源模型发展越好，模型的部署、使用的频率就会越高，使用量就会越大。经济学上著名的“杰文斯悖论”提出：当技术进步提高了资源使用的效率，不仅没有减少这种资源的消耗，反而因为使用成本降低，刺激了更大的需求，最终导致资源使用总量上升。因此从更长的周期来

6、看，DeepSeek 的发展恰恰会加速 AI 的普及和创新，带来算力需求、特别是推理算力需求更大量级 推荐 维持评级 相关研究 1.计算机行业动态研究：AI 搜索深度：微信接入 DeepSeeK-2025/02/17 2.计算机周报 20250216：还有哪些云待重估？-2025/02/16 3.DeepSeek 系列报告：AI 编程或为 B 端最先崛起的 AI 应用-2025/02/13 4.计算机行业动态报告：DeepSeek 系列报告之 AI+教育-2025/02/12 5.计算机行业深度报告：为什么 DeepSeek 最先激活方向是 SaaS-2025/02/11 行业点评/计算机 本