【万联证券】轻工制造行业2024年业绩预告综述：轻工业绩预告表现平淡，预盈率为53%-250218（8页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|轻工制造轻工制造 Table_Title 轻工轻工业绩预告表现平淡业绩预告表现平淡，预盈率预盈率为为 5353%Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 轻工制造轻工制造行业行业 2024 年业绩预告年业绩预告综述综述 Table_ReportDate 2025 年 02 月 18 日 Table_Summary 行业核心观点行业核心观点：截至 2025 年 2 月 9 日，轻工制造行业共计 163 家 A 股公司，已有 91 家发布业绩预告，行业披露率为 56%，在消费八大行业

2、中位列第 2；行业预盈率为 53%，在消费八大行业中排行第 6。子板块方面，造纸板块预盈率较高，文娱用品、家居用品板块预盈率均过半。建议关注：建议关注：1 1）造）造纸：纸：近期纸浆价格进一步回升，头部纸厂纷纷上调产品价格，企业盈利能力有望修复，看好具备产能布局优势、经营管理能力优秀的公司；2 2）文娱用品：文娱用品：重点关注具备 IP 运营、跨界联名产品能力，具备技术壁垒的企业；3 3）家居用品：）家居用品：2025 年，各地根据中央经济工作会议精神，加力促进房地产市场止跌回稳，以及家居以旧换新政策补贴的进行，家居用品需求端有望得到提振，建议关注产品力强、渠道多样化、具备规模优势的家居企业；

3、4 4）包装印刷：）包装印刷：政策补贴带来数码、家居家电等产品消费的增长，建议关注受益于下游相关品类需求上涨的包装供应商。投资要点：投资要点：轻工轻工业绩业绩预告预告表现表现平淡平淡，预盈率，预盈率为为 53%53%。截至 2025 年 2 月 9 日，轻工制造行业共计 163 家 A 股公司，已有 91 家发布业绩预告，行业披露率为 56%，在消费八大行业中位列第 2；行业预盈率 53%，在消费八大行业中排行第 6。分具体业绩预告类型来看分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，22%的轻工公司 2024 年首次出现亏损，同时仍有25%的公司连续两年持续亏损。此外，预

4、增/略增的公司占比分别为19%/5%。对比 2023 年，2024 年预增的公司占比下降，略增的公司占比上升。造纸板块预盈率较高，包装印刷亏损比例提高造纸板块预盈率较高，包装印刷亏损比例提高。从披露率来看：从披露率来看：除包装印刷披露率为 49%外，其余子板块披露率过半，家居用品披露率为 61%，造纸披露率为 57%，文娱用品披露率为 55%。从预盈率来看：从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，造纸板块已披露业绩预告的公司预盈率为 69%，行业盈利表现相对稳定。文娱用品/家居用品预盈率均过半，分别 58%/51%，包装印刷预盈率未过半，为 43%。从子板块预告类型占比来看从子板块预告类型占比来看

5、，2024 年，造纸已披露的公司预告业绩表现分化，预增/略增/预减/扭亏/首亏/续亏公司数各为 2/1/3/3/1/3 家；文娱用品已披露的公司预告中，亏损占比为 42%，其中，首亏/续亏的公司占比分别为 25%/17%；预增比例为25%，相较于 2023 年的 18%显著升高；家居用品已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为 14%/7%；包装印刷已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为 26%/4%，首亏占比为 26%。风险因素：风险因素：宏观经济恢复不及预期风险，行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相

6、对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 1-9 月消费品制造业保持良好增长，家具行业利润同比涨幅扩大 1-7 月消费品制造业利润保持良好增长 24Q1 家居和文娱用品收入端恢复较好，造纸利润端改善明显 Table_Authors 分析师分析师:李滢李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱： -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%轻工制造沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业跟踪跟踪报告报告 行业研究行业研究 3252 Ta