【中邮证券】电力设备：NDC持续更新，能源转型持续推进-250217（4页）.pdf

1、证券研究报告：电力设备|点评报告2025 年 2 月 17 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位7144.0952 周最高8068.9452 周最低5403.16行行业业相相对对指指数数表表现现（相相对对值值）2024-022024-052024-072024-092024-122025-02-10%-6%-2%2%6%10%14%18%22%26%30%34%电力设备沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:杨帅波SAC 登记编号:S1340524070002Email:近

2、近期期研研究究报报告告新能源入市加速，资产估值有望提升-2025.02.10N ND DC C 持持续续更更新新，能能源源转转型型持持续续推推进进l投投资资要要点点事件：根据联合国 NDC 登记簿统计，2024 年 11 月 6 日，阿联酋是全球第一个更新 NDC3.0 的国家，2035 年减排目标相对于 2019 年减少 47%，为 1.5目标。截止 2025 年 2 月 16 日，一共有 16 个国家更新了其 NDC，其中 2 月有 8 个国家。lN ND DC C 更更新新加加速速，全全球球能能源源转转型型的的持持续续性性具具有有韧韧性性虽然美国在 2025 年 1 月 27 日再次退出

3、巴黎协定，但英国在2025 年 1 月 30 日更新其 NDC，遵循 1.5目标，2035 年减排量相对于2019年减少60%。2025年是全球NDC3.0更新的时期，随着中国NDC的更新，全球能源转型的持续性将进一步加强韧性。碳碳配配额额、碳碳税税的的作作用用将将进进一一步步提提升升。例如，新加坡的碳税将在2024年由5新元提升至25新元/t，预期2025年45新元/t，预期2030年 50-80 新元/t，英国 CBAM 将于 2027 年 1 月 1 日起执行。l投投资资建建议议NDC 的持续更新，我们首先看好绿电运营商，建议关注#龙源电力、晶科科技等。l风风险险提提示示：全球能源转型不

4、及预期的风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分2图图表表1 1：N ND DC C 更更新新情情况况（截截止止 2 20 02 25 5 年年 2 2 月月 1 16 6 日日）NDC3.0提交日期基准2030 年2035 年加拿大2025/2/122005 年排放量减少 4045%减少 4550%津巴布韦2025/2/10BAU 情景减少 40%减少 40%马绍尔群岛2025/2/102010 年排放量至少减少 45%至少减少 58%新加坡2025/2/10绝对值6000 万 tCO2e45005000 万 tCO2e圣卢西亚2025/2/62010 年能源部门排放从减少 7%提升至 14.

5、7%至少减少 22%厄瓜多尔2025/2/62010 年排放量减少 717%*莱索托2025/2/5BAU 情景减少 624%*安道尔2025/2/5从 BAU 改变为 2005 年排放量减少 65%新西兰2025/1/312005 年排放量减少 50%or57900 万 tCO2e减少 5155%英国2025/1/302019 年排放量减少 60%瑞士2025/1/291990 年排放量减少 50%减少 65%乌拉圭2024/12/30二氧化碳 9267t、甲烷 81.8 万 t、氟化物 3.2 万 t（无条件）二氧化碳 96 万 t、甲烷 6.1 万 t、氟化物 2000t（无条件）博茨瓦

6、纳2024/12/24BAU 情景减少 15%美国2024/12/192005 年排放量减少 50-52%减少 61-66%巴西2024/11/132019 年排放量减少 43%减少 60%阿联酋2024/11/62019 年排放量减少 47%资料来源：联合国 NDC 登记簿，中邮证券研究所备注：（1）Business As Usual，BAU 指基准场景（2）带“*”表示有条件情景（外部援助）（3）美国已再次退出“巴黎协定”请务必阅读正文之后的免责条款部分3中中邮邮证证券券投投资资评评级级说说明明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报