【国金证券】AI周观察：Sandisk发布高带宽闪存，DeepSeek热度外溢-250216（11页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要-西部数据（WDC）已确认将在 2025 年 2 月 21 日完成其闪存业务的分拆，届时 SanDisk 将作为独立实体运营。SanDisk 近日推出了一项新技术高带宽闪存（HBF），旨在进军 AI 市场。HBF 结合了 3D NAND 的存储容量和类似 HBM 的高带宽，通过堆叠 16 层 NAND 芯片并采用硅通孔技术，实现每个堆叠容量是当前 HBM 的 8 到 16 倍。HBF的创新在于其并行访问的子阵列架构，突破了传统 NAND 设计的限制，提供更高带宽的同时保持 NAND 的成本和容量优势。尽管 HBF 面临较高的延迟问题，但其适用于读密集型的 A

2、I 推理任务。SanDisk 计划将 HBF 作为开放标准，与 HBM 共同应用于 GPU 等硬件，并已着手开发三代技术，展示其长期投资意图。-2024 第四季度全球智能手机销量达到约 3.29 亿台，同比增长 1.36%，2024 年全球智能手机销量达到 12.36 亿台，同比增长 6.11%。虽然苹果 Apple Intelligence 未能在除美国以外地区使用带来 AI 手机预期的下滑，但 AI 进入手机趋势仍旧明显，2024 年四季度 AI 手机渗透率超过 50%。我们认为端云结合模式下的 AI 手机销量在 2025 年将会继续增长，生成式 AI 手机渗透率将会继续提升。-在 AI

3、PC 硬件不断提升叠加高性能模型（如 DeepSeek）本地部署的情况下，AI PC 已经可以切实改善用户的体验，这将吸引更多的消费者使用。同时，销量的增加也会进一步促进 AI PC 上应用的开发形成良性循环。我们看好 2025年 AI PC 销量进一步增长。-本周爆出新闻苹果与阿里合作，阿里将帮助苹果在部署 Apple Intelligence。我们认为苹果在中国推出 Apple Intelligence 将会促进 iPhone 销量提升，消化 Apple Intelligence 没有在 2024 年三季度在中国推出对销量的负面影响。-国内 AI 聊天助手活跃度分化：DeepSeek 周访

4、问量环比降 8%，豆包、Kimi 等同期增长 20-40%，或因整体热度提升且 DeepSeek 算力不足致用户分流；海外 ChatGPT 等仍保持个位数增长并创新高，未受明显冲击。-风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 财报前瞻.3 关注 Arista Networks 四季度以太网交换机增长情况.3 西部数据确认闪存业务分拆计划，Sandisk 发布 HBF 高带宽闪存技术.3 海外市场行情回顾.5 AI 模型与应用动态.6 DeepSeek 带动国内 AI 聊天助

5、手活跃度上升，模型开发提速.6 消费电子数据.8 智能手机市场四季度增速放缓，但全年仍然高增长.8 DeepSeek 可在 PC 端本地部署，促进国内 AI PC 市场发展.9 苹果新产品即将发布.10 风险提示.10 行业周报(简报)敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 财报前瞻 关注关注 Arista NetworksArista Networks 四季度以太网交换机增长情况四季度以太网交换机增长情况 Arista Networks 将于美东时间 2 月 18 日周二盘后公布 FY24Q4 业绩，上季度公司表现强劲，收入达到 18.1 亿美元，同比增长 20%，超出市场预期。净利

6、润为 7.48 亿美元，同比增长 37.15%，每股收益为 2.33 美元，同比增长 35.47%，均高于分析师预期。尽管毛利率略有下降至 64.2%，但依然高于去年同期，显示出公司在盈利能力上的稳健表现。图表图表1 1：公司营业收入公司营业收入 图表图表2 2：公司公司 NonNon-GAAPGAAP 毛利率毛利率 来源：Reuters、国金证券研究所 来源：Reuters、国金证券研究所 西部数据确认闪存业务分拆计划，Sandisk 发布 HBF 高带宽闪存技术 西部数据（WDC）已正式确认其闪存业务的分拆计划，预计将在 2025 年 2 月 21 日完成，相关信息已在公司最新的新闻稿中公