【开源证券】医药生物行业周报：美股big pharma 2024年报：关注业绩表现、指引及2025年重点催化剂事件-250209（10页）.pdf

1、医药生物医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/10 医药生物医药生物 2025 年 02 月 09 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 2024 年全球医疗健康投融资整体企稳，国内环比改善趋势已现行业周报-2025.1.26 业绩边际回暖+并购重组提速，持续看好2025年科研服务板块机会行业周报-2025.1.19 关注 AI 制药，推荐泓博医药行业周报-2025.1.12 美股美股 big pharma 2024 年报：年报：关注业绩表现、指引及关注业绩表现、指引及2025 年重点催化剂事件年重点催化剂事件 行业周报行业周报 余汝

2、意（分析师）余汝意（分析师）余克清（分析师）余克清（分析师）汪晋（联系人）汪晋（联系人） 证书编号：S0790523070002 证书编号：S0790525010002 证书编号：S0790123050021 美股美股 big pharma 2024 年报：关注业绩表现、指引及年报：关注业绩表现、指引及 2025 年重点催化剂事件年重点催化剂事件 截至目前美股 big pharma 的年报业绩基本已经披露，我们梳理 2024 年业绩表现情况、2025 年的业绩指引以及 2025 年需要密切关注的催化剂或里程碑。我们建议关注：（1）big pharma 的收入增速水平：中位值基本在中单位数。其中

3、礼来和诺和诺德的业绩增速指引最突出（16%-24%、29%-36%），阿斯利康和艾伯维为高单位数，而辉瑞和 BMS 有可能面临收入下滑的压力。（2）重点催化剂：如礼来的小分子 GLP-1 的 3 期数据读出，对礼来和诺和诺德及相关减肥药标的的影响。阿斯利康 Trop-2 ADC 1L trop2+NSCLC 的 3 期数据读出，关注 trop2 biomarker 在该项前瞻性 RCT 研究中得到验证，以及获益水平情况。再生元 Eylea 高剂量版本预充针上市，带来销售以及整个公司经营层面的拐点。诺华Pluvicto mCRPC 前线适应症的获批，带来该款核药产品的销售拐点。罗氏、阿斯利康和辉

4、瑞等多家大药企的 SERD 分子的 3 期数据读出，其中辉瑞为 Arvinas 合作的 protac 分子，关注能否通过差异化的数据验证 protac 相较于小分子的优越性。大药企的重要研发里程碑不胜枚举，对于相关赛道的验证起到非常重要的影响。2 月第月第 1 周医药生物上涨周医药生物上涨 3.21%，医院涨幅最大，医院涨幅最大 2025 年 2 月第 1 周传媒和计算机等行业涨幅较大，煤炭、银行等行业跌幅较大。本周医药生物上涨 3.21%，跑赢沪深 300 指数 1.23pct，在 31 个子行业中排名第 9位。2025 年 2 月第 1 周医院板块涨幅最大，上涨 6.84%；医疗研发外包板

5、块上涨6.17%，医疗设备板块上涨 5.23%，疫苗板块上涨 3.89%，体外诊断板块上涨 3.76%；血液制品板块涨幅最小，上涨 1.09%，医疗耗材板块上涨 1.69%，中药板块上涨1.84%，化学制剂板块上涨 1.85%，线下药店板块上涨 2.06%。推荐标的推荐标的 制药及生物制品：制药及生物制品：人福医药、恩华药业、诺诚健华、京新药业、健康元、九典制药、百洋医药、和黄医药、泽璟制药；中药：中药：东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药；原料药：原料药：华海药业、普洛药业、奥锐特；医疗器械：医疗器械：奥泰生物、万孚生物、可孚医疗、康拓医疗；CXO：药明康德、药明合联、泰格医药、

6、博腾股份、泓博医药；科研服务：科研服务：百普赛斯、毕得医药、皓元医药、奥浦迈、昊帆生物、阿拉丁；医疗服务：医疗服务：爱尔眼科、通策医疗；零售药店：益丰药房。风险提示：风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。-24%-12%0%12%24%36%2024-022024-062024-10医药生物沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 行业研究行业研究 行业周报行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/10 目目 录录 1、美股 big pharma 2024 年报：关注业绩表现、指引及 2025 年重点催化剂事件