【东方证券】纺织服装行业周报：长假消费平稳增长，板块活跃度有望逐步提升-250209（7页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。纺织服装行业 行业研究|行业周报 行情回顾：行情回顾：上周沪深 300 指数上涨 1.98%，创业板指数上涨 5.36%，纺织服装行业指数（中信）上涨 0.3%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨 0.82%，品牌服饰板块（中信）下跌 0.15%。我们覆盖的个股中报喜鸟、安踏体育和波司登等取得了正收益 行业与公司重要信息：行业与公司重要信息：（1）比勒音芬：公司发布关于闲置自有资金进行现金管理的进展公告。公司向中信证券股份有

2、限公司购买中信证券股份有限公司节节升利系列3728 期收益凭证，认购金额为 15000 万元，预计年化收益为 1.50%-1.95，起息日为 2025 年 2 月 10 日，到期日为 2025 年 8 月 11 日。本周建议板块组合本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和海澜之家(600398，买入)。上周组合表现：伟星股份-2%、珀莱雅1%、申洲国际 2%和海澜之家-9%。节后三天市场表现亮眼，行业涨幅居前的主要是 deepseek相关概念的计算机、传媒等板块指数，可选消费总体表现一般，纺织服装行业指数跑输沪深 300 和

3、创业板指数，板块中表现较强的除了部分中小市值个股之外，前期跌幅较大的部分品牌龙头以及港股运动服饰龙头也有不错的涨幅。2025 年春节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 4.1%，网上零售额同比增长 5.8%，重点监测零售企业家电、通讯器材销售额受益于“以旧换新”政策，同比增长 10%以上；全国国内出游人次同比增长 5.9%，国内出游总花费同比增长 7.0%，创历史新高。长假消费总体平稳增长，有利于可选消费板块业绩预期以及活跃度的提升。从中期看，随着国内政策持续聚焦内需的提振，特别是消费品以旧换新政策的启动，作为经济后周期的消费板块龙头基本面将有望逐步改善，从机构持仓比例和估值来看板块也

4、有进一步向上修复的空间。我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等，另一方面品牌内需领域，我们中期重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，中长期看好珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(3008

5、96，买入)等。在市场风险偏好下降的情况下，红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)以及三家家纺龙头富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)、水星家纺(603365，增持)，我们认为仍是值得关注的底仓品种。风险提示 消费支持政策低于预期、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2025 年 02 月 09 日 朱炎 021-63325888*6107 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 市

6、场反弹下推荐低估值红利与业绩更具韧性的品牌龙头 2025-01-27 12 月社零增速有所改善，可选消费表现分化 2025-01-20 弱势之下推荐低估值红利与业绩更具韧性的品牌龙头 2025-01-12 长假消费平稳增长，板块活跃度有望逐步提升 看好（维持）纺织服装行业行业周报 长假消费平稳增长，板块活跃度有望逐步提升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 行情回顾行情回顾 上周沪深300指数上涨1.98%，创业板指数上涨5.36%，纺织服装行业指数（中信）上涨0.3%，表现弱于沪深 3