【上海证券】轻工纺服行业周报：DeepSeek助推消费场景“数智化”，关注AI+可选消费标的-250209（4页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 DeepSeek 助推消费场景助推消费场景“数智化数智化”，关，关注注 AI+可选消费标的可选消费标的 轻工纺服行业周报（轻工纺服行业周报（20250203-0207）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 主要观点主要观点 一、行情回顾：本周（一、行情回顾：本周（2025.02.03-2025.02.07），），A股股SW纺织服饰行纺织服饰行业指数业指数上涨上涨 0.55%，轻工制造行业，轻工制造行业上涨上涨 1.60%，而沪深，而沪深 300 上涨上涨1.98%，上证指数，上证指数上涨上涨 1.63%。纺织服

2、装和轻工制造在申万。纺织服装和轻工制造在申万 31 个一级个一级行业中涨幅排名分别为第行业中涨幅排名分别为第 23 位位/第第 20 位。位。二、核心逻辑：二、核心逻辑：1）轻工行业：）轻工行业：地产回暖叠加以旧换新政策地产回暖叠加以旧换新政策落地见效，落地见效，家居消费热情持家居消费热情持续高涨续高涨，伴随扩内需、促消费等利好，伴随扩内需、促消费等利好政策催化政策催化，我们认为轻工家居等我们认为轻工家居等顺周期板块预期改善，估值有望修复。顺周期板块预期改善，估值有望修复。家居板块：家居板块：春节假期家居家电类商品消费快速增长春节假期家居家电类商品消费快速增长，DeepSeek 助推助推智能家

3、装数智化转型升级智能家装数智化转型升级。据国家税务总局增值税发票数据，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入相比上年春节假期增长 10.8%。在消费品“以旧换新”政策支持下，家电家居类商品消费增速较高，家用电器和音像器材销售收入同比+166.4%，与家居装修相关的商品销售也呈快速增长态势，同比+15.5%。据乐居财经，居然智家已完成三大数智化业务平台居然设计家（Homestyler）、居然智慧家、洞窝DeepSeek 服务接入。通过接入 DeepSeek，居然智慧家可借助DeepSeek 的创造力和对各种信息的综合处理能力，开发出更多新颖的场景模式，根据用户的日常行为习惯和环境数据，自动生成更

4、贴合用户需求的场景模式。我们预计伴随 2025 年加力扩围实施“两新”政策，家居龙头凭借自身品牌、渠道等优势，市场份额有望不断提升，伴随未来随着市场信心修复，家居板块龙头有望实现业绩修复，建议建议关注：关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。造纸造纸&包装包装：美国对中国加征关税，美国对中国加征关税，2 月浆价或延续涨势月浆价或延续涨势。据卓创资讯，美国对中国、加拿大加征关税，从木浆品种来看，一方面会相应提高中国针叶浆成本面压力；一方面美国针叶浆在中国针叶浆市场竞争力下降。随着国内稳经济政策的落地实施，国内经济处于边际修复过程中，市场对纸浆需求预期转好。叠加浆纸一体化进程加快，中国木浆自给量逐步

5、增加，来自于进口贸易伙伴的关税调整政策影响在更长一段时期或逐步减弱。我们认为伴随龙头纸企涨价函逐步落地，需求侧或具备一定支撑，企业盈利能力有望逐步改善。我们看好造纸行我们看好造纸行业龙头若随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升，未来或带来业龙头若随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升，未来或带来稳定增长稳定增长，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。出口链：我们认为美国开启降息周期，随着海外补库需求持续进行，出口链：我们认为美国开启降息周期，随着海外补库需求持续进行，轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益。轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益。建议关注轻工出口链细分行业

6、龙头匠心家居（智能家居出海+自主品牌）、嘉益股份（合作 Stanley+保温杯出海）、乐歌股份（智能家居+海外仓双轮驱动）、恒林股份（办公家具+跨境电商）。美国美国10%加征关税落地，看好前瞻加征关税落地，看好前瞻布局布局海外产能家居海外产能家居出口龙头出口龙头。2月1日美国政府宣布对中国商品加征 10%关税；另外，美国对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收 25%的关税。我们认为短期看美国关税政策 Table_Industry 行业行业:纺织服饰纺织服饰 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:杜洋杜洋 Tel:021-53686169 E-mail: SAC