【国金证券】非金属建材行业点评：低空再起，重点关注碳纤维、芳纶纸、peek、设计-250207（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 低空经济催化再起 2 月 6 日，在 2025 年重庆市推进西部地区高质量发展先行区建设新闻发布会上，重庆市发展改革委党组成员、副主任朱江表示，大力发展低空经济，联合布局打造成渝低空经济带，推动跨省低空飞行架次年增长大力发展低空经济，联合布局打造成渝低空经济带，推动跨省低空飞行架次年增长 20%20%。我们梳理低空经济领域新材料应用，包括碳纤维、芳纶纸、PEEK、胶粘剂等。1、碳纤维：eVTOL 核心轻量化材料 碳纤维复合材料由于其质轻且强度高，耐腐蚀性，耐高温性，抗电磁干扰等优异性能，已成为低空经济飞行器的核心轻量化材料。参考目前已发行的低空飞行器，例如美国“

2、全球鹰”无人侦察机、我国第一架全碳纤维复合材料结构机体无人试验机“雷鸟”（LN60F）、小鹏旅航者 X2（旋翼桨叶使用碳纤维环氧树脂基复合材料，起落架采用玻碳混）、万丰奥 DA50 RG（机身设计采用碳纤维复合技术）、峰飞 eVTOL 智能飞行器 V400（整机机身使用碳纤维复合材料一体成型技术），整体而言，目前碳纤维复合材料约占无人机结构总质量的目前碳纤维复合材料约占无人机结构总质量的 6060-80%80%。以小鹏旅航者 X2 为例，我们简单测算，旅航者 X2 空机重 560kg，假设碳纤维复材占总质量 70%（取中值），则对应单台 eVTOL碳纤维复合材料用量约 392kg（其他重量包括

3、电池、电机等），假设复合材料中碳纤维重量占 52%（碳纤维重量一般在 30-74%，区间范围较大，此处简单测算、取中值），则对应单台 eVTOL 纯碳纤维用量约 204kg。根据中国低空经济联盟发布的低空经济发展趋势报告预测，到 2030 年我国 eVTOL 市场保有量有望突破 10万架，据此测算，据此测算，20302030 年我国年我国 eVTOLeVTOL 行业行业拉动碳纤维增量约拉动碳纤维增量约 2.042.04 万吨万吨（非单年拉动量，10 万架为 2030 年市场保有量，后同）。2024 年我国碳纤维需求为 6.03 万吨，有望成为碳纤维下一个关键增长极。2、芳纶纸：单架 eVTOL

4、 用量在几十至上百 kg 根据民士达投资者公告，芳纶纸蜂窝芯材具有质量轻、弯曲刚度和强度大、抗失稳能力强、减重降噪、防火阻燃等特性，目前在民用航空、直升机、大型固定翼无人机上均有成熟应用。航空领域芳纶纸用量主要取决于航空器的载重、动力、安全等级等设计要求和航空器体积等因素，一般低空飞行器或无人机单架用量在几十至上百 kg 不等。我们简单测算，假设单台eVTOL 芳纶纸用量约 40-60kg，到 2030 年我国 eVTOL 市场保有量有望突破 10 万架，据此测算，据此测算，20302030 年我国年我国 eVTOLeVTOL 行业拉行业拉动动芳纶纸芳纶纸增量约增量约 40004000-600

5、06000 吨吨。3、其他新材料：PEEK、胶粘剂、玻纤等（1）PEEK 由于其轻质、高强、尺寸稳定、耐腐蚀、耐高温等特性，已开始应用于无人机桨叶；（2）胶粘剂可用于无人机散热（导热凝胶）、粘接电机磁钢（环氧系列结构胶）、电调内部主板灌封、电机控制线路板（三防胶）、视窗屏幕粘接（热熔胶）等；（3）玻纤以碳玻混（碳纤维/玻纤复合材料）等结构，同样应用于无人机领域。4、规划设计先行，助力低空经济“起飞”除新材料环节外，同步关注低空经济设计板块。低空经济以低空飞行活动为牵引，相关领域主要包括低空基础设施建设、低空飞行器制造、低空运营服务、低空飞行保障等环节，其中规划设计规划设计（例如通用机场、无人机

6、起降设施等地面保障设施网及低空航路航线网的建成落地）是低空经济基础设施建设的先行步骤是低空经济基础设施建设的先行步骤。投资建议 低空经济政策催化再起，低空经济是地方扩表的优选方向，以新质生产力为代表的“新基建”有望获得青睐，我们看好“低空+”的“四两拨千斤”，投资乘数效应可期。新材料角度，建议关注碳纤维、芳纶纸环节，同步关注其他新材料如 PEEK、胶粘剂、玻纤等；规划设计角度，低空经济、设计先行，关注先发省份/城市区域设计院。风险提示 低空经济政策推进不及预期；碳纤维/芳纶纸等新材料国产替代进程不及预期；原材料价格波动风险。行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 低空再起，重