【国金证券】基础化工行业研究：市场强势向上，AI和机器人行业催化不断-250207（23页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述本周化工市场综述 本周市场在多重利好推动下强势向上，这其中包括大模型DeepSeek R1 横空出世、宇树科技机器人在春晚的亮相、对中国加征关税的幅度比预期温和、中国房地产企业风险处置迈出标志性一步，其中申万化工指数上涨 1.6%，跑输沪深 300 指数 0.38%。标的方面，受益于 AI 和机器人板块的强势表现，相关标的表现较佳。估值方面，当下板块估值安全垫较高，其中历史 PB 分位数为 17%，历史 PE 分位数为 64%。价格方面，本周中国化工产品价格指数略有上行，随着金三银四的到来，我们认为不少化工品存在涨价机会，比如：制冷剂、有机硅、涤

2、纶长丝。大化工行业边际变化方面，主要有两大事件，一是美国宣布对中商品加征 10%关税，我们认为整体影响相对可控；二是特朗普称将提高美国石油产量，承诺压低油价，石油价格承压趋势仍在。AI 行业，近期最大的边际变化在于 DeepSeek 的强势登场，其下载量登顶全球第一，也意味着 AI 可能走向平权，有利于加速 AI 应用落地；其次是美国热门科技股 Palantir 四季度业绩和 2025 年指引大超预期，产业链重点公司业绩兑现与否会对板块情绪及未来预期产生影响。电子行业，巨头在发力 AI 眼镜，这可能是 AI 的落地场景之一。投资方面，我们认为当下机会在于新材料板块，尤其是 AI 材料和机器人材

3、料，除此之外，金三银四可能会存在板块性涨价投资机会，建议可以关注起来。本周大事件本周大事件 大事件一：DeepSeek 下载量登顶全球第一，印度人最爱。上线 18 天内，DeepSeek 的累计下载量已突破 1600 万次，在覆盖的 140 个市场中持续保持领先地位。其中，印度用户以 15.6%的占比成为 DeepSeek 最大用户来源。大事件二：特朗普称将提高美国石油产量，承诺压低油价，油价短线急跌。特朗普表示，内政部长 Doug Burgum将与能源部长 Chris Wright 联手提高石油产量并降低价格。美国政府将开采出比以往任何时候更多的这种液体黄金。这令油价盘中急跌。此后，特朗普政

4、府推动对伊朗实施更严格的制裁，油价短线一度迅速拉起，不过持续时间并不久。大事件三：美宣布对中国商品加征 10%关税。中方将反制！商务部回应美方对中国产品加征 10%关税。据新华社，美国总统特朗普 1 日签署行政令，对进口自中国的商品加征 10%的关税。白宫当天表示，对所有进口自中国的商品，美国将在现有关税基础上加征 10%的关税。美国的这一最新贸易保护措施在国际社会和美国国内遭到广泛反对。中国商务部表示，对于美方的错误做法，中方将向世贸组织提起诉讼，并将采取相应反制措施坚定维护自身权益。大事件四：特斯拉正式招聘工程师等岗位，为量产机器人做准备。特斯拉网站显示，其弗里蒙特工厂至少有 12 个空缺

5、职位，从制造工程技术人员到生产经理和流程主管不等。此前，特斯拉表示 2025 年目标生产 1 万台 Optimus 机器人，产能扩至每月 1000 台。投资组合推荐投资组合推荐 东材科技 风险提示风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服 内容目录内容目录 一、本周市场回顾.4 二、国金大化工团队近期观点.7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化.11 四、本周行业重要信息汇总.20 五、风险提示.21 图表目录图表目录 图表 1：本周板块变化情况.4 图表 2：2 月 7 日化工标的 PE-PB 分位数.4

6、 图表 3：A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）.5 图表 4：A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）.5 图表 5：化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）.6 图表 6：化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列）.6 图表 7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况.7 图表 8：本周（2 月 3 日-2 月 7 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况.12 图表 9：TDI 华东（元/吨）.12 图表 10：合成氨河北新化（元/吨）.12 图表 11：烧碱华东地区（元/吨）.13