【东吴证券】机械设备行业点评报告：春节期间催化频出，大模型加速迭代有望助推机器人产业落地-250205（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业点评报告 春节期间催化频出，春节期间催化频出，大模型加速迭代有望助大模型加速迭代有望助推机器人产业落地推机器人产业落地 2025 年年 02 月月 05 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 研究助理研究助理 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600122120031 行业走势行业走势 相关研究相关研究 工程机械海外市场分析之非洲：中资企业对外投资进程加速，矿山+基建需求增长未来可期

2、 2025-02-05 人形机器人量产渐进，建议关注多链条各环节投资机遇 2025-01-28 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 宇树机器人登上春晚演出舞台，宇树机器人登上春晚演出舞台，硬件成熟度与协调性硬件成熟度与协调性表现出色表现出色 2025 年央视春晚舞台上，宇树机器人参演节目秧 BOT，在节目中展现出较高的硬件成熟度和运控协调性。宇树机器人的高协调性得益于：搭载 3D激光雷达，应用全自动定位与导航技术确保定位准确；采用先进的组网方案与算法模型，保证机器人步伐稳健动作稳定；全身舞蹈动作基于强化学习模型展开，成熟的硬件关节确保力矩输出稳定。特斯

3、拉特斯拉召开召开 24Q4 财报电话会，财报电话会，指引指引 2025 年年 Optimus 量产达千台级别量产达千台级别 美国东部时间 2025 年 1 月 29 日，特斯拉召开 2024 年第四季度财报电话会议。会议中马斯克表示，2025 年特斯拉将实现千台级别的 Optimus 量产目标，并率先在特斯拉汽车工厂内部闭环使用。目前 Optimus 的量产设计暂未完全定型，真正的量产二代版本将于 2026 年推出，并预计于 2026 年下半年开始向特斯拉以外的公司交付 Optimus。特斯拉目前正在设计的产线目标实现月产1000 台 Optimus，预计 2026 年年中有望设计产线实现月产

4、 10000 台 Optimus。通过提高量产规模，Optimus 成本有望逐步下降，当年产量达 100 万台时，Optimus 生产成本有望降低至 2 万美元。大模型训练门槛降低大模型训练门槛降低，AI 端加速演进端加速演进有望助推具身智能产业化进程加速有望助推具身智能产业化进程加速 2025 年 1 月 20 日，深度求索（DeepSeek）正式发布 DeepSeek-R1 模型，同步开源模型权重。成本方面，DeepSeek-R1 模型的 API 调用费用为 16 元/百万 tokens，而 GPT-O1 的 API 调用费用为 60 美元/百万 tokens，较低的 API 调用费用侧面

5、反映出 DeeoSeek-R1 模型的训练费用要低于 OpenAI-o1 模型。性能方面，DeepSeek-R1 模型大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAI-o1 正式版。综合考虑成本与性能表现，DeepSeek-R1 模型的性价比优于 OpenAI-o1 模型。当地时间 2025 年 2 月 4 日，Figure 机器人创始人 Brett Adcock 宣布终止与 OpenAI 的合作关系，并表示 Figure 在全自主研发的、完全端到端机器人AI 方面取得了重大突破，未来 30 天内，公司将向

6、外界展示“人形机器人上从未见过的东西”。Brett Adcock 早期在接受 Techcrunch 采访时表示要在现实世界中解决具身智能问题，必须垂直整合机器人 AI 模型，而非依靠外包。人形机器人要实现多场景的商业化应用落地，仍需解决智能化的应用问题，AI 入局将助推人形机器人产业化进程加速。DeepSeek-R1 模型的推出证实了 AI 在成本端与性能端都在快速迭代，Figure 与 OpenAI 结束合作证明机器人本体公司未来有望垂直整合具身智能产业链。人形机器人作为 AI 的最佳载体，有望伴随 AI 技术的进步充分受益，不断加速产业化进程。投资建