【五矿证券】非银金融：公募基金被动投资迎来发展机遇期-250206（8页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/8 证券研究报告|行业点评 Table_Main公募公募基金基金被动投资被动投资迎来发展机遇期迎来发展机遇期 非银金融非银金融 评级：评级：看好看好 日期：日期：2025.02.06 分析师分析师 徐丰羽徐丰羽 登记编码：S0950524020001 ：15026638387 ： 行业表现行业表现 2025/2/5 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 ESG 标准日益规范化，应予以高度重视(2025/1/22)“央企”+“红利”，如何看待市值管理新规下央企板块的投资价值？(2024/12/19)解锁“气象金融”融合密码，激发新质生产力潜能(20

2、24/12/18)从中央经济工作会议看券商板块的投资机会(2024/12/15)绿色金融趋势跟踪（202411）：应对气候变化的中国经验亮相 COP29(2024/12/10)绿色金融趋势跟踪（202410）：绿色金融高质量发展助力美丽中国建设，金融机构大有可为(2024/11/11)绿色金融月报（202409）：绿色低碳转型相关立法逐步健全，大规模设备更新和消费品以旧换新有助于重点行业节能降碳和绿色化升级(2024/10/17)关于进一步优化绿色及转型债券相关机制的通知 点评：绿色及转型债券存续期信息披露要求进一步强化，注册发行效率或将提高(2024/10/17)业绩环比改善，自营业务仍是业

3、绩核心变量上市券商 2024 年中报业绩梳理分析(2024/9/11)国泰君安+海通证券，“航母级”券商启航(2024/9/7)事件描述事件描述 2025 年 1 月 26 日，证监会印发促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案（下文简称方案）。事件点评事件点评 新投资范式、居民财富迁移、政策红利共振，指数基金迎来蓬勃发展时期。新投资范式、居民财富迁移、政策红利共振，指数基金迎来蓬勃发展时期。近年来，A股市场震荡走弱，核心资产抱团行情逐渐瓦解，市场更加关注组合“反脆弱”能力；伴随着长端利率持续下行、居民财富迁移，A股市场面临投资范式的重构。政策端看，监管层大力支持指数化投资的发展，政策体系不断

4、完善。经济和资本市场高质量发展要求下，指数化投资已成为服务国家战略和实体经济的重要抓手，也是居民财富管理的重要工具。2024 年，全市场 ETF 总规模达到 3.73 万亿元，同比增长 81%，ETF有望成为助力提升公募基金 A股持仓的重要工具。指数化投资高质量发展蓝图落地，推动公募基金行业主被动投资协调发展、助力中长指数化投资高质量发展蓝图落地，推动公募基金行业主被动投资协调发展、助力中长期资金入市。期资金入市。健全投资和融资相协调的资本市场功能是资本市场高质量发展的关键任务，只有壮大理性成熟的中长期投资力量、增强资本市场内在稳定性、提升投资者获得感，才能在投资端源源不断地引入活水，更好的将

5、居民财富引入国家战略支持的领域。当前政策端大力引导中长期资金入市，指数化投资具有费用低、投资分散、收益相对稳健的特点，为中长期资金提供了资产配置的渠道。伴随着我国资本市场更加成熟、市场有效性逐步提升，叠加政策大力引导下，公募基金行业将迎来主动投资、被动投资协调发展的局面。积极发展股票积极发展股票 ETF，持续看好宽基，持续看好宽基 ETF、红利、红利 ETF以及服务新质生产力的被动型产以及服务新质生产力的被动型产品。品。2024 年，宽基 ETF 贡献了近 80%的规模增量，未来宽基 ETF 的主导地位将进一步稳固，成为推动 ETF 规模增长的主要力量。我们持续看好红利 ETF 以及 Smar

6、t Beta 策略产品的发展前景。服务国家战略、支持新质生产力发展的科创板 ETF 等产品发展前景广阔。稳步拓展债券稳步拓展债券 ETF，被动债基有望获得更多政策支持。，被动债基有望获得更多政策支持。相比权益基金主、被动基金相对均衡发展的格局，债券型基金中主动型基金占据绝对优势地位，被动型债基发展相对滞后。我们预计，未来政策有望在债券 ETF 的产品创设、运作机制等方面给予更多支持，改善债券基金主被动投资失衡的局面。贯彻“以投资者为本”理念，优化指数化投资生态提升投资者获得感。贯彻“以投资者为本”理念，优化指数化投资生态提升投资者获得感。我们认为，方案在“优化指数化投资生态”篇幅较多，是“以投