【招商银行】春节消费观察：平稳复苏，电影表现亮眼-250205（9页）.pdf

1、1行业点评（2025 年 2 月 5 日）行业点评（2025 年 2 月 5 日）春节消费观察：平稳复苏，电影表现亮眼春节消费观察：平稳复苏，电影表现亮眼春节假期消费数据能够折射出消费修复成色。2025 年春节假期延长至8 天，叠加“以旧换新”等政策延续，消费修复表现值得关注。一、出行：人员流动活跃，自驾仍是主力，民航量增价跌一、出行：人员流动活跃，自驾仍是主力，民航量增价跌截至正月初七，春运出行量稳健增长。截至正月初七，春运出行量稳健增长。2025 年春运于 1 月 14 日开启，将于 2 月 22 日结束，共 40 天。节前，交通运输部 预计春运期间全社会跨区域人员流动量将达到 90 亿人

2、次，创历史新高。截至 2 月 4 日，春运时长已过半，全社会跨区域人员流动量达到 54.8 亿人次，同比增长 7.5%，较 2019 年同期增长 21.4%。分出行方式看，1）与 2024 年同期相比，各类出行方式的客运量实现平稳增长。1）与 2024 年同期相比，各类出行方式的客运量实现平稳增长。春运前 22 天（截至 2 月 4 日），营业性公路/民航/水运/铁路/非营业性小客车客运量同比分别增长 14.4%/8.6%/8.6%/7%/6.6%，营业性公路表现相对突出。2）与 2019 年同期相比，自驾出行仍是春运主力。2）与 2019 年同期相比，自驾出行仍是春运主力。春运前 22 天，

3、高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量较 2019 年同期增长 40%，在人员流动总量中延续八成以上占比，自驾出行延续高热度。营业性运输中，铁路、民航表现较好，客流较 2019 年同期分别增长 32.3%、26.4%；公路和水运恢复程度较低。2行业点评（2025 年 2 月 5 日）行业点评（2025 年 2 月 5 日）图图 1：春运期间各类出行方式累计客运量相比：春运期间各类出行方式累计客运量相比 2024/2019 年同期的增速（截至年同期的增速（截至 2 月月 4 日）日）资料来源：交通运输部，招商银行研究院注：公路-非营业性包含高速公路及普通国省道非营业性小客车3）民航市场量升

4、价跌。3）民航市场量升价跌。从量上看，据航班管家数据，春节假期八天，全国民航日均执飞航班量较 2024 年同期增长 2.4%，较 2019 年同期增长 13.6%。其中，国内航线日均航班数同比微降 0.34%，而国际/地区航线日均航班数则分别实现 26.3%/8.1%的同比增长，不过尚未恢复至2019 年同期水平。从价上看，据航班管家，春节假期期间民航经济舱平均票价同比下滑 16.6%，延续了去年五一、国庆假期以来的量升价跌趋势。图图 2：2025 年春节民航客运航班日趋势（班次）年春节民航客运航班日趋势（班次）资料来源：航班管家，招商银行研究院图图 3：2025 年春节民航经济舱平均票价日趋

5、势（元）年春节民航经济舱平均票价日趋势（元）资料来源：航班管家，招商银行研究院二、消费：以旧换新拉动商品消费增长，服务消费释放活力二、消费：以旧换新拉动商品消费增长，服务消费释放活力14.4%8.6%8.6%7.0%6.6%-41.2%26.4%-45.7%32.3%39.9%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%公路-营业性民航水路铁路公路-非营业性202420193行业点评（2025 年 2 月 5 日）行业点评（2025 年 2 月 5 日）国家税务总局公布的增值税发票数据显示，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入同比增长 10.8%。其中，商品消

6、费和服务消费同比分别增长 9.9%和 12.3%，商品消费主要受益于“以旧换新”政策带动商品消费主要受益于“以旧换新”政策带动。人民银行数据显示，春节假期前 7 天，银联、网联支付交易笔数和金额分别同比增长 25.7%和 17.1%，量强于价特征延续量强于价特征延续。商品消费方面，商品消费方面，伴随 2025 年“以旧换新”补贴政策扩围落地，税务总局数据显示，春节假期期间数码产品等通讯器材、家电和音像器材的销售收入同比增长 150%以上，表现亮眼；家居装修、粮油食品等品类销售收入同比增长 15%以上。服务消费方面，服务消费方面，假期期间，休闲观光活动、文化艺术服务、公园景区服务等销售收入同比增