【国盛证券】房地产行业1月百强房企月度销售报告：1月市场季节性回落，单月销售规模处于历史较低水平-250205（9页）.pdf

1、证券研究报告|行业点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产房地产 1 月百强房企月度销售报告：月百强房企月度销售报告：1 月市场季节性回落，单月销售规模处于历史较低水月市场季节性回落，单月销售规模处于历史较低水平平 1 月由于春节假期的影响，市场供求季节性回落，百强房企销售金额环比下跌，月由于春节假期的影响，市场供求季节性回落，百强房企销售金额环比下跌，单月销售规模处于历史较低水平，但由于上年基数较低，降幅相较于单月销售规模处于历史较低水平，但由于上年基数较低，降幅相较于 2024 年有年有明显收窄。明显收窄。2025 年 1 月 TOP100

2、房企实现操盘口径销售金额 2276.0 亿元，环比降低 48.2%，同比降低 3.2%，较上月累计同比增长 25.2pct；权益口径销售金额为 1799.4 亿元，环比降低 50.9%，同比降低 1.2%，较上月累计同比增长 26.1pct。2025 年 1 月 TOP50 强房企操盘口径销售金额为 1930.8 亿元，同比降低 5.8%，较上月累计同比增长 21.5pct；权益口径销售金额为 1488.5 亿元，同比降低 4.5%，较上月累计同比增长 22.0pct。2025 年年 1 月月 TOP10 和和 TOP11-20 房企操盘销售额同比分别降低房企操盘销售额同比分别降低 10%和和

3、 4%，其余梯队房企销售额同比增加。其余梯队房企销售额同比增加。从 2025 年 1 月操盘口径销售金额来看，增幅最大的是 TOP51-100 房企，同比增长 14.6%；TOP31-50 房企排名第 2，同比增长 5.9%。表现较差的是 TOP10 房企，同比下降 10.3%。从 2025 年 1 月权益口径销售金额来看，增幅最大的是 TOP51-100 房企，同比增长 17.9%；TOP31-50 房企排名第2，同比增长 6.4%。表现最差的是 TOP10 房企，同比下降 8.3%。对比对比 2025 年年 1 月与上年同期，操盘口径销售的门槛增幅最大的是月与上年同期，操盘口径销售的门槛增

4、幅最大的是 100 强门槛。强门槛。具体看，10 强门槛从 72.4 亿元下降至 64.6 亿元，同比下降 10.8%；20 强门槛从30.6 亿元下降至 26.5 亿元，同比下降 13.4%；30 强门槛从 16.6 亿元增长至 17.4亿元，同比增长 4.8%；50 强门槛从 9.6 亿元增长至 10.7 亿元，同比增长 11.5%；100 强门槛从 3.7 亿元增长至 4.8 亿元，同比增长 29.7%。2025 年年 1 月保利发展以月保利发展以 166 亿元操盘口径销售额维持榜首，其次是中海地产和亿元操盘口径销售额维持榜首，其次是中海地产和绿城中国。绿城中国。从 1 月操盘口径销售金

5、额来看，保利发展最高为 166.0 亿元，其次为中海地产、绿城中国、华润置地、万科地产，分别实现销售金额 114.2、113.1、104.3、102.8 亿元。从单月同比增速看，TOP40 房企有 21 家实现同比正增，重点房企中，华发股份 50.6%、越秀地产 32.4%、中海地产 14.4%、建发房产 6.6%、华润置地 1.7%、绿城中国-4.7%、保利发展-10.3%、滨江集团-22.5%、招商蛇口-24.2%。从单月环比增速看，TOP40 房企仅 5 家实现正增，重点房企中，保利发展-1.8%、滨江集团-22.6%、华发股份-39.3%、建发房产-49.3%、越秀地产-54.3%、绿

6、城中国-62.5%、华润置地-63.8%、招商蛇口-69.7%、中海地产-70.1%。投资建议：投资建议：维持行业“增持”评级。维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，