【东方证券】汽车行业周报：部分整车品牌1月销量表现亮眼，关注特斯拉FSD进程-250204（20页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。汽车与零部件行业 行业研究|行业周报 部分整车品牌部分整车品牌 1 月销量表现较好。月销量表现较好。传统品牌中，比亚迪 1 月销量达 300538 辆，同比增长 49%；吉利汽车 1 月销量达 266737 辆，同比增长 25%，环比增长 27%，创单月销量新高；长城汽车 1 月销量 80933 辆，同比下降 22%。新能源品牌中，鸿蒙智行 1 月销量达 34987 辆，其中问界 M9 系列、问界 M7 系列、智界 R7 系列 1 月分别交付 12483

2、 辆、8443 辆、11420 辆。小鹏 1 月交付量 30350 辆，同比增长267.9%；零跑 1 月交付 25170 辆，同比增长 105.0%，蔚来、深蓝等品牌 1 月交付量亦实现同比较快增长，而理想、极氪、埃安等部分车企 1 月交付量则出现同比下降。小米汽车 1 月交付继续超过 2 万辆，连续 4 个月交付量破 2 万，2025 年全年交付目标 30 万辆。汽车行业公司汽车行业公司 24 年业绩预告陆续发布，建议继续关注业绩超预期公司。年业绩预告陆续发布，建议继续关注业绩超预期公司。赛力斯2024 年预计营业收入同比增长 302.3%-309.3%；预计归母净利润 55.00-60.

3、00 亿元（去年同期为-24.50 亿元）；预计扣非归母净利润 51.50-56.50 亿元（去年同期为-48.17 亿元）；宇通客车 2024 年 4 季度预计归母净利润同比增长 81.1%-139.8%，环比增长 83.1%-142.5%；预计扣非归母净利润同比增长 75.9%-144.1%，环比增长73.5%-140.8%。拓普集团 2024 年 4 季度预计归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长 12.2%-66.4%、8.3%-66.0%。沪光股份 2024 年 4 季度预计归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长 110.4%-253.6%、123.7%-276.4%。上汽集团 20

4、24 年4 季度预计归母净利润-54.07 至-50.07 亿元（加回 78.74 亿元的资产减值准备后为24.67-28.67 亿元，去年同期为 26.99 亿元，上一季度为 2.80 亿元）；预计扣非归母净利润-70.50 至-51.50 亿元（加回 78.74 亿元的资产减值准备后为 8.24-27.24 亿元，去年同期为 5.73 亿元，上一季度为 0.29 亿元），无锡振华、文灿科技、蓝黛科技等公司 2024 年业绩亦实现较大幅度改善。据中汽协，2024 年乘用车产销量分别同比增长 5.2%、5.8%，在行业销量小幅增长的背景下，部分汽车行业公司 2024年盈利仍然实现较好增长，后续

5、部分 24 年业绩超预期的汽车行业公司亦值得关注。特斯拉公布特斯拉公布 2024 年年 4 季度及全年财报，无人监督季度及全年财报，无人监督 FSD 预计将于年中推出。预计将于年中推出。特斯拉2024 4 季度营收 257.07 亿美元，同比增长 2%，环比增长 2%；4 季度净利润23.17 亿美元，同比下降 71%，环比增长 7%；同比下降主要由于 2023Q4 计入了一笔 59 亿美元的一次性非现金税收收益，若不考虑此收益，4 季度净利润同比增长14%。4 季度毛利率 16.3%，同比下降 1.4 个百分点，环比下降 3.5 个百分点。特斯拉在财报电话会中对近况及业务前景进行了更新，要点

6、包括：（1）特斯拉预计汽车业务将在今年恢复增长，预计今年储能部署量将实现至少 50%的同比增长。（2）特斯拉预计将在今年 6 月在美国德州奥斯汀推出无人监督的 FSD 付费服务，随后将在加州等美国多个城市推送，明年将逐步覆盖美国；马斯克表示，有多家车企对特斯拉 FSD 授权产生兴趣，特斯拉将在需求量足够大的情况下考虑 FSD 授权。（3）特斯拉将在今年推出多款新车型，更实惠车型计划在今年上半年开始生产；特斯拉首批 Semi 预计将在今年晚些时候开始生产，并于 2026 年初进入量产阶段。（4）特斯拉预计在今年将生产数千个到 1 万个 Optimus 人形机器人，Optimus 预计将在2026