【开源证券】商贸零售行业周报：多家零售公司发布业绩预告，润本股份增长稳健-250126（21页）.pdf

1、商贸零售商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/21 商贸零售商贸零售 2025 年 01 月 26 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 医美化妆品 12 月月报：重组胶原蛋白赛道全球化进程加速，化妆品行业进入结构化竞争阶段行业点评报告-2025.1.23 2024 年社零同比+3.5%，期待政策带动消费复苏行业点评报告-2025.1.19 2024 年社零同比+3.5%，关注 2025年 消 费 复 苏 进 程 行 业 周 报-2025.1.19 多家零售公司发布业绩预告，润本股份增长稳健多家零售公司发布业绩预告，润本股份增长稳健

2、行业周报行业周报 黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师）陈思（联系人）陈思（联系人） 证书编号：S0790519110001 证书编号：S0790124070031 润本润本股份股份 2024 年年业绩业绩增长增长稳健稳健，周大福、豫园股份受金价上行业绩承压，周大福、豫园股份受金价上行业绩承压 本周多家零售公司发布最新业绩及经营公告。（1）润本股份：）润本股份：2024 年公司预计实现归母净利润 3.0-3.1 亿元，同比增长 32.7%-37.2%，经营稳中向好。产品上，春夏季定时驱蚊液和秋冬季蛋黄油面霜表现亮眼；渠道上，积极进驻山姆等线下渠道，抖音实现高增。公司底层优势在于强自有供应链和扁平化组

3、织管理体系，为产品“推新快、价格低、质量优”保驾护航。展望后续，公司储备有青少年系列、儿童防晒啫喱、便携花露水及其他面霜、洗护类产品，产品逐渐向四季化拓展；新品蓄势待发叠加老品步入快速放量阶段，看好后续产品成长空间。（2）周）周大福：大福：2024 年 12 月 31 日止三个月主要经营数据，公司 FY2025Q3 销售额同比下滑 14.2%，中国内地零售值同比下滑 13.0%。承压主要系宏观经济环境及金价持续高位波动影响消费者信心所致。全年开店稳健，定价类黄金产品反馈良好。（3）豫园股份：）豫园股份：2024 年预计实现归母净利润 1.0-1.5 亿元，同比预计减少95.1%-92.6%。业

4、绩下滑系受房地产行业下行叠加宏观经济与国际金价波动影响，公司积极调整经营策略，持续优化门店及渠道运营，新年推出豫园灯会吸引客流。行业关键词：行业关键词：永辉旗舰店永辉旗舰店、PDRN、沃尔玛调改、京东送礼、沃尔玛调改、京东送礼、bilibili 小店小店等等【永辉旗舰店】永辉学习胖东来全国调改旗舰店单日销售额突破 300 万元。【PDRN】瑞吉明生物全球首款 PDRN 原料并中试成功。【沃尔玛调改】沃尔玛开始在中国市场调改门店。【京东送礼】京东 App 上线“京东送礼”功能。【bilibili 小店】bilibili 上线“小店”业务。板块行情回顾板块行情回顾 本周（1 月 20 日-1 月

5、24 日），商贸零售指数报收 2113.26 点，上涨 0.13%，跑输上证综指（本周上涨 0.33%）0.20 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 12 位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2025 年年初至今互联网电商板块领跑。个股方面，本周华联股份（+60.9%）、焦点科技（+14.0%）、南极电商（+13.3%）涨幅靠前。投投资建议：资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐爱婴室、永辉超市等，受益标的百联股份等；投资主线二（黄金

6、珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等；投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的毛戈平；投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客等，受益标的锦波生物等。风险提示：风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。-29%-14%0%14%29%43%2024-012024-052024-09商贸零售沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告