【上海证券】机械行业周报：关注工程机械内需回暖，多家机器人企业进入商业交付阶段-250122（15页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 关注关注工程机械工程机械内需回暖内需回暖，多家多家机器人企业进入商业机器人企业进入商业交付阶段交付阶段 机械行业周报（机械行业周报（2025.1.13-2025.1.17）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 行情回顾行情回顾 过去一周（2025.1.13-2025.1.17），中信机械行业上涨5.72%，表现处于上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第5。具体来看，工程机械上涨4.06%，通用设备上涨7.46%，专用设备上涨6.49%，仪器仪表上涨6.59%，金属制品上涨5.39%，运输设备上涨1.80%。工程机械

2、多品类销量数据表现分化，关注板块筑底向上趋势。工程机械多品类销量数据表现分化，关注板块筑底向上趋势。2024年工程机械主要产品销量数据表现分化，挖掘机、装载机、平地机、工业车辆、压路机、摊铺机六大品类总销量实现正增长；起重机品类和高空作业机械品类产品销量仍有所承压。国内工程机械市场经历连续3年调整后，2024年进入筑底复苏阶段，12月挖机内外销分别同增22.1%/10.8%，其内销自3月同比转正后连续10月保持正增长，且12月中国地区小松挖掘机开工小时数为108.0小时，同比增长19.5%，内需筑底回暖信号明确。我们认为，随着财政政策逆周期调节力度增强，有望带动地产端企稳以及基建端投资改善，叠

3、加设备更新政策持续推进带动更新需求释放，国内工程机械品类需求有望逐渐企稳回升。同时，国内企业持续开拓海外市场，印度、中东等新兴市场仍具有较大发展空间和机遇，随着我国工程机械产品品质提升、本地化建设和渠道布局完善等，海外市场份额有望提升。人形机器人人形机器人产业化进程加快，产业化进程加快，多家多家企业企业进入进入商业交付商业交付阶段。阶段。1月15日，富士康与优必选宣布，双方将就人形机器人在智能制造领域的应用建立全方位长期战略合作关系，通过开展人形机器人在真实制造场景的测试验证及技术创新等工作，积极推动优必选人形机器人在富士康智能制造场景的实际应用。优必选工业人形机器人Walker S1现已在富

4、士康位于深圳龙华的工厂开展为期两个月的实训工作，后续将进入富士康河南郑州车厂实训。随着双方合作不断深化，有利于推动机器人在智能制造领域应用落地，同时富士康在制造业和供应链领域优势赋能有助于优必选实现成本控制并加快商业化落地。1 月 17 日乐聚机器人宣布其第 100 台全尺寸人形机器人交付仪式在北汽越野车公司举行，标志着乐聚全尺寸人形机器人自 2023 年 11 月“发布即量产”迈入“批量交付”的新阶段，目前该公司机器人产品已在工业制造、商业服务、科研教育三大场景完成批量交付。批量交付是人形机器人商业化落地的重要环节，除了乐聚机器人外，优必选、智元机器人和宇树科技等国内企业也实现量产并交付，其

5、中，2024年底智元机器人量产的第1000台通用人形机器人正式下线，发货将近700台；优必选表示收到多家车企关于人形机器人的意向订单；宇树科技于23年10月完成首批人形机器人H1的小批量交付，并于24年5月发布第二款产品G1。投资建议投资建议 建议关注：1）工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、恒立液压等；2）通用板块：叉车（安徽合力、杭叉集团）、机床（海天精工、纽威股份、华中数控等）、刀具（华锐精密、欧科亿、鼎泰高科等）；3）人形机器人：建议关注技术壁垒高、价值量 Table_Industry 行业行业:机械机械 日期日期:shzqdatemark Table_Author

6、 分析师分析师:刘阳东刘阳东 Tel:021-53686144 E-mail: SAC 编号编号:S0870523070002 分析师分析师:王亚琪王亚琪 Tel:021-53686472 E-mail: SAC 编号编号:S0870523060007 Table_QuotePic 最最近近一年行业指数一年行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：工程机械市场持续改善，多方入局人形工程机械市场持续改善，多方入局人形机器人赛道机器人赛道 2024 年年 12 月月 11 日日 -22%-16%-10%-4%2%9%15%21%27%12/230