【中诚信国际】中国旅游行业展望，2025年1月-250123（16页）.pdf

1、 中诚信国际中诚信国际行业评论行业评论 2025 年年 1 月月 中诚信国际 旅游旅游行业行业 行业展望行业展望 联络人联络人 作者作者 企业评级企业评级部部 应治亚应治亚 0755-82969261 彭俊贤彭俊贤 0755-82969261 其他联络人其他联络人 龚天璇龚天璇 027-87339288 蒋蒋 螣螣 0755-82969261 目录目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 10 结论 13 中国旅游行业展望，中国旅游行业展望，2025 年年 1 月月 2024 年以来，旅游行业步入常态化发展通道，年以来，旅游行业步入常态化发展通道，旅游休闲方式日旅游休闲方式日

2、趋多趋多元化元化，国内旅游市场总收入稳步增长国内旅游市场总收入稳步增长；入入境游恢复情况良境游恢复情况良好好。2025 年年宏观经济增速放缓及消费复苏宏观经济增速放缓及消费复苏的不确定仍的不确定仍将给旅游将给旅游行业带来一定隐行业带来一定隐忧，但在旺盛忧，但在旺盛的的旅游需求下，行业整体发展仍有旅游需求下，行业整体发展仍有支撑支撑，旅游企业的盈利能力及偿债旅游企业的盈利能力及偿债指标指标表现预计将保持稳定。表现预计将保持稳定。中国旅游行业的展望维持“稳定”，中诚信国际认为，未来 1218 个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。摘要摘要 2024 年以来国内旅游市场总收入稳步增长，入境游受益于

3、政策因素恢复情况良好。行业政策着力于提升旅游质量，旅游服务产品不断创新，多元化旅游需求旺盛，预计 2025 年旅游行业整体发展仍有支撑，但宏观经济“弱复苏”状态及消费复苏的不确定性，对旅游行业进一步增长带来挑战。2024 年景区客流量进一步增长，但市场竞争激烈、散客转化率低和缺乏二消产品是景区普遍面临的问题，部分景区推出门票优惠政策以吸引客流刺激二次消费；随着旅游休闲方式更加多元化，新的旅游业态逐步兴起，对景区经营提出更高要求。受供给增加及商旅需求疲软等因素影响，酒店入住率和平均房价有所下滑，行业经营承压；行业出清及内部资源整合将进一步推动酒店品牌化和连锁化率提升。受益于旅游市场延续增长及出入

4、境游市场恢复良好，OTA 及线下旅行社业务均实现不同程度增长，预计未来将进一步增长。2024 年旅游企业整体收入规模、盈利能力及经营获现能力有不同程度改善，不同细分子行业有所分化。截至 2024 年 9 月末，旅游企业债务规模略有上升，杠杆水平有所下滑，获现水平对债务的保障仍不足。随着旅游企业主业进入常态化发展，2025 年预计其盈利能力及获现能力将基本稳定，经营获现对债务本息的保障不会发生明显变化，同时考虑到旅游企业以国有背景为主，债务接续能力相对较好，对其债务偿还提供支撑。中诚信国际中诚信国际行业行业展望展望 中国旅游行业展望，2025 年 1 月 2 一、分析思路一、分析思路 旅游行业的

5、信用基本面分析，主要是通过考察旅游行业2024年整体表现、国内居民收入增速及居民消费预期、各旅游子行业经营状况并结合相关影响行业发展的政策等因素，对旅游行业发展趋势进行判断，进一步分析相关走势对行业内企业盈利水平和偿债能力等信用基本面的影响。本文认为，2024年以来旅游行业步入常态化发展通道，行业政策突出从供给端提升旅游质量，旅游服务产品不断创新，国内旅游总收入稳步增长；受益于政府连续推出签证、移民、口岸和消费支付便利化政策，国家和地方不断加大对外人文交流和旅游推广力度等因素，入境游恢复情况良好，预计未来将进一步恢复。2024年，旅游行业样本企业整体盈利能力及经营获现能力均有所提升，整体偿债指

6、标表现保持稳定。考虑到宏观经济增速放缓及消费信心指数低位运行，旅游行业增长隐忧仍存，但在旺盛的多元化旅游需求下，2025年旅游企业盈利能力及偿债能力预计将保持稳定。二二、行业基本面行业基本面 2024年以来，旅游行业步入常态化发展通道，前三季度国内旅游总收入年以来，旅游行业步入常态化发展通道，前三季度国内旅游总收入稳步增长，并稳步增长，并已超过已超过2019年年同期，同期，同时同时入境游得益于政策入境游得益于政策支持支持恢复情况良好恢复情况良好；行业政策突出从供给端提升旅游产品质量行业政策突出从供给端提升旅游产品质量，且且旅旅游服务产品游服务产品不断创新不断创新，在旺盛的多元化旅游需求下，在旺