【华鑫证券】计算机行业点评报告：AI赋能广告提效，资本开支继续扩张-250120（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20252025 年年 0101 月月 2020 日日 Meta(META.O)Meta(META.O)：AIAI 赋能广告提效，资本开支继赋能广告提效，资本开支继续扩张续扩张 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：宝幼琛分析师：宝幼琛 S1050521110002 联系人：谢孟津联系人：谢孟津 S1050123110012 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-12.2-2.4 16.6 沪深 300-2.9-2.9 16.6 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华

2、鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业周报：美国颁布 AI芯片出口限制新规，黄仁勋提出目前技术上仍以铜链接为主2025-01-19 2、计算机行业点评报告：微软（MSFT.0）：全球 AI 竞赛加剧，微软 800 亿美元率先出击2025-01-15 3、计算机行业周报：CES2025 英伟达发布 RTX5090，Cosmos 推动 AI进入“物理人工智能”时代2025-01-12 2024 年 10 月 30 日太平洋下午 5：00，Facebook 的母公司 Meta（股票代码：META.O）举行了 2024 年第三季度财务业绩电话会议。投资要点投资要点 全球广告业务呈现稳健增长态势全

3、球广告业务呈现稳健增长态势 2024 年，全球广告行业规模首次超过 1 万亿美元，美国和中国继续占领全球最大的两个市场，美国市场预计增长 9.0%，达到 3790 亿美元；中国市场预计增长 13.5%，达到 2045 亿美元。其他主要市场包括英国、日本、德国、法国、加拿大、巴西、印度和澳大利亚。数字广告：数字广告继续增长，预计 2024 年将增长12.4%，到 2025 年将占全球广告市场的 72.9%。其中，零售媒体是数字广告增长最快的部分，预计到 2025 年将达到 1769 亿美元，超过流媒体和电视广告。户外广告：数字户外广告（DOOH）的强劲表现帮助全球户外广告市场保持稳定，预计到 2

4、025 年，数字户外广告将占户外广告总支出的 42%。广告广告业务依然强劲，驱动收入增长业务依然强劲，驱动收入增长 2024Q3，Meta 实现营收 405.9 亿美元，同比增长18.9%；实现归母净利润 156.9 亿美元，同比增长 35.4%。分业务来看，Family of Apps 实现营收 403.2 亿美元，同比增长 18.8%，其中广告收入 398.9 亿美元，同比增长 18.6%。广告收入中，在线商务是同比增长的最大贡献者，其次是娱乐、媒体和包装消费品。Meta 该季度广告展示量实现 7%同比增长，同时每条广告的平均价格同比增长 11%，主要系 AI赋能广告和社区规模增加。在用户

5、指标上，FamliyDAP 为32.9 亿，同比增长 5%。Reality Labs 实现营收 2.7 亿美-40-200204060(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 元，同比增长 28.6%，主要系硬件销售推动。RL 经营利润-44.3 亿美元，同比-18.3%，亏损主要源于持续的产品开发。加大资本支出，全面拥抱加大资本支出，全面拥抱 AIAI 未来未来 Meta 24Q3 资本开支为 92 亿美元，2024 全年资本支出目标达到 380-400 亿美元，高于之前 370-400

6、 亿美元预期。具体业务来看，MetaAI:1）Llama 模型迭代：24M9 Meta发布多模态开源大模型 Llama 3.2，同时 Llama4 正在处于开发阶段，在超 100,000 台 H100 集群上训练，预计 2025 年年初发布较小的 Llama4 模型。2）Meta AI 月活跃用户超过 5亿人，AI 驱动的 Feed 和视频推荐功能使 Facebook 和Instagram 的用户使用时长分别提高了 8%和 6%，24M9 超 100万广告主使用生成式 AI 工具。3）AI+可穿戴设备：Meta 发布新款 Orion、Quest 3S。对算力需求持续增长，资本开支保持在较高水平