【信达证券】快递行业月度专题：12月单价环比维持稳定，快递业务量维持高增-250120（11页）.pdf

1、 12 月单价环比维持稳定，快递业务量维持高增 Table_Industry 物流 2025 年1 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业专题研究（普通）物流物流 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 匡培钦 执业编号：S1500524070004 邮 箱： 交运行业首席分析师 秦梦鸽 执业编号：S1500524110002 邮 箱： 交运行业分析师 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦

2、B座 邮编：100031 快递行业快递行业月度月度专题专题：1212 月月单价单价环比维持稳环比维持稳定，定，快递快递业务量维持高增业务量维持高增 Table_ReportDate 2025 年 01 月 20 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 事件：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递发布事件：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递发布 2024 年年 12 月经营月经营数据。数据。件量件量情况情况：2024 年年快递行业快递行业业务量同比增长业务量同比增长 21%1）上游驱动及行业方面：）上游驱动及行业方面：2024 年快递行业业务量同比增长年快递行业业务量同比增

3、长 21%。1-12 月累计实物商品网购零售额 13.08 万亿元，同比增长 6.5%，增速高出社零总额同比增速约 3.0 个百分点；累计网购渗透率约 26.8%，同比-0.8pct；累计单包裹货值约 75 元，同比-24%。2024 年我国快递业务量达到年我国快递业务量达到 1745 亿亿件，同比件，同比+21%。2）公司）公司业务量情况：业务量情况：2024 年申通业务量增速领先。年申通业务量增速领先。a）当月值：）当月值：12 月圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量 26.45 亿件、23.19 亿件、22.52亿件和 13.50 亿件，从业务量增速来看，申通从业务量增速来看，申通

4、31.7%圆通圆通 23.5%顺丰顺丰19.5%韵达韵达 18.9%，申通业务量增速领先。b）累计值：）累计值：2024 年全年圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量 265.74 亿件、237.82 亿件、227.30 亿件和 132.62 亿件，全年业务量增速来看，申通全年业务量增速来看，申通 29.8%韵达韵达26.1%圆通圆通 25.3%顺丰顺丰 11.5%。3）市场份额情况：市场份额情况：2024 年快递业务量占比来看，圆通 15.2%韵达 13.6%申通 13.0%顺丰 7.6%，同比分别+0.5pct、+0.6pct、+0.9pct 和-0.7pct。单价单价情况情况：12 月

5、上市公司快递单票价格环比月上市公司快递单票价格环比维持维持稳定稳定 12 月单票价格环比维持稳定。月单票价格环比维持稳定。a）当月值：）当月值：12 月圆通、韵达、申通、顺丰快递单票价格分别为 2.29 元、2.03 元、2.02 元和 14.55 元，同比分别-5.4%、-9.4%、-7.3%和-9.1%，环比分别+0%、+0%、-2.9%和-1.2%；b）累计值：累计值：1-12 月圆通、韵达、申通、顺丰累计单票价格分别为 2.29 元、2.05 元、2.05 元和 15.53 元，同比分别-5.0%、-13.4%、-8.1%和-3.3%。核心总结及核心总结及展望展望：行业单量仍有成长性行

6、业单量仍有成长性，关注，关注 2025 年竞争格局变化年竞争格局变化 1）业务量方面：）业务量方面：电商快递件量规模扩张增速仍在，直播电商进一步崛起背景下，一方面网购消费渗透率进一步提升，另一方面网购消费行为的下沉化和碎片化推动了单快递包裹实物商品网购额的下行，快递行业相对上游电商仍有超额成长性，我们预计 2025 年快递行业业务量有望实现 10-15%的增长。2）竞争竞争秩序方面：秩序方面：12 月电商快递价格环比维持稳定，顺丰快递单价环比小幅下降 1.2%；根据中通快递 2024 年三季度业绩公告表述，公司计划重夺市场份额，扩大公司在业务量方面的领先优势并实现合理的盈利水准。龙头公司份额诉