【国金证券】机械行业周报：看好燃气轮机、工程机械与船舶-250119（18页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾 本周板块表现：上周（2025/01/13-2025/01/17）5 个交易日，SW 机械设备指数上涨 5.37%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 5；同期沪深 300 指数上涨 2.14%。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 0.95%，在申万 31个一级行业分类中排名第 2；同期沪深 300 指数下跌 3.11%。核心观点 AIAI 带动燃气轮机需求上行，持续推荐应流股份。带动燃气轮机需求上行，持续推荐应流股份。据美国咨询公司高德纳，目前全球为实现生成式 AI 而新建的大型数据中心数量高速增长，导致电力需求高增。2023-27 年全球

2、 AI 服务器用电量将从 195 太瓦时提升到 500太瓦时，2027 年现有 AI 数据中心的 40%将因电力供应问题而受到运营限制。数据中心的高商业价值要求其有长期稳定、充裕的备用电源，根据燃气轮机聚焦，相比风电和太阳能发电的波动性和随机性，燃气轮机凭借启动速度快、发电效率高、调峰能力强等优势，未来有望成为调峰发电的重要选择方案，看好燃气轮机长期需求上行。燃气轮机需求上行背景下，海外头部燃机龙头订单高增，根据 GE Vernova 招股说明书，1-3Q24 公司新签燃气轮机订单 78 台，同比增长 32.2%。根据西门子能源年报，2023 财年西门子能源燃气服务业务新签订单同比+9.18%

3、，2024 财年同比+26.89%，增长加速。全球燃气轮机景气度上行，推荐国内燃气轮机叶片龙头应流股份。非挖板块多类产品非挖板块多类产品 1212 月降幅收窄，内需筑底信号明确。月降幅收窄，内需筑底信号明确。根据工程机械工业协会数据：1）工程起重机：24M12国内汽车起重机、履带起重机、随车起重机销量分别为 637、67、1664 台，同比-26.5%、-13.0%、+21.2%；以上述三类产品定义为工程起重机，24M12 销量同比增速实现+2.2%，环比由负转正，内需筑底信号愈发明显；2）塔式起重机：24M12 塔式起重机销量为 335 台，同比-62.5%；且根据第一工程机械网数据，24M

4、12 塔机租赁行业景气指数（TPI）12 月份数据分别比去年同期提升 1.4、0.4pcts；塔机销量端虽仍在承压，但是景气度来看已逐渐度过低谷。25 年我们看好工程机械非挖板块触底回暖。建议重点关注中联重科、徐工机械、三一重工、柳工、山推股份。20242024 年中国造船份额保持全球第一，高端船型持续突破。年中国造船份额保持全球第一，高端船型持续突破。根据工信微报，2024 年中国造船业三大指标继续稳步增长，造船完工量占世界市场份额 55.7%，新接订单量占世界市场份额 74.1%，手持订单量占世界市场份额 63.1%，2024 年我国新接订单量和手持订单量均创中国造船史的最好水平，中国造船

5、业三大指标连续 15 年全球第一。2024 年，外高桥造船、江南造船和沪东中华造船三大造船厂 2024 年累计交船 69 艘，新接订单 128 艘，同比增长 19%和 70%。其中，中高端船型达到 98%以上，实现效率、效益双增长，高端船型持续突破，建议关注国内造船企业龙头中国船舶和船舶发动机龙头中国动力。投资建议 见“股票组合”。风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1、股票组合.4 2、行情回顾.5 3、核心观点更新.7 4、重点数据跟踪.7 4.1 通用机械.7 4.2 工程机械.8 4.3 铁路装备.9

6、 4.4 船舶数据.10 4.5 油服设备.11 4.6 工业气体.11 5、行业重要动态.12 6、风险提示.16 图表目录图表目录 图表 1：重点股票估值情况.4 图表 2：申万行业板块上周表现.6 图表 3：申万行业板块年初至今表现.6 图表 4：机械细分板块上周表现.7 图表 5：机械细分板块年初至今表现.7 图表 6：PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况.8 图表 7：工业企业产成品存货累计同比情况.8 图表 8：我国工业机器人产量及当月同比.8 图表 9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比.8 图表 10：我国叉车销量及当月增速.8 图表 11：日本金属切削机床，工业机器人