【东兴证券】通信行业：信科移动投资的移动通信基地项目主体结构全面封顶，天孚通信2024年归母净利润同比增长72%至92%-250120（6页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 通信通信行业行业：信科移动投资的移动通信科移动投资的移动通信基地项目主体结构全面封顶，天信基地项目主体结构全面封顶，天孚通信孚通信 20242024 年归母净利润同比增年归母净利润同比增长长 72%72%至至 92%92%2025 年 1 月 20 日 看好/维持 通信通信 行业行业报告报告 周观点：周观点：基站上星模式下，多种技术迎来优化或全新发展。基站上星模式下，多种技术迎来优化或全新发展。（1）5G 和卫星融合是重要发展目标之一。信科移动公司在 5G 非地面网络专利族数量上排名第五位，在卫星互

2、联网领域具备独特的先发优势。（2）相控阵天线是低轨卫星核心载荷之一。多波束相控阵天线是一种利用波束形成网络，同时实现多个独立的高增益波束的多波束天线，具有高灵活性和宽角度扫描等优点。根据银河航天公司公开披露，2024 年 8 月，银河航天已完成国内首批星载毫米波 AiP（Antenna In Package）瓦式多波束相控阵天线的批量研制。（3）激光星间链路成为星间路由主流技术方案。目前星链已经将激光星间链路作为其核心传输链路的方式之一。国内“星网”、“鸿雁”、“虹云”、“行云”以及“天地一体化”星座也在积极将激光星间链路应用到低轨卫星星座中。走势概览走势概览:本周（2025.1.13-202

3、5.1.17），通信（申万）指数上涨 6.13%，上证指数上涨 2.31%，创业板指数上涨 4.66%，沪深 300 指数上涨2.14%，科创 50 指数上涨 1.61%。本周（2025.1.13-2025.1.17），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次社会服务（+6.39%）、传媒（+6.16%）、计算机（+6.14%）。本周（2025.1.13-2025.1.17），A 股通信重点标的涨跌幅：中国移动（+3.00%）、中兴通讯（+1.02%）、中天科技（+3.80%）、上海瀚讯（-6.06%）、中际旭创（+10.38%）。行业新闻重要公告：行业新闻重要公告：（1）信科移动投资的移动通信基地项

4、目主体结构全面封顶。（2）天孚通信 2024 年归母净利润同比增长 72%至 92%。（3）十四部门：加快建设我国自主可控的全球卫星通信系统。风险提示：风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。未来未来 3 3-6 6 个月个月行业大事行业大事：行业基本资料行业基本资料 占占比比%股票家数 117 2.58%行业市值(亿元)47196.95 5.11%流通市值(亿元)16961.78 2.28%行业平均市盈率 22.66/行业指数行业指数走势图走势图 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶分析师：石伟晶 021-25102907 shi_ 执业证书编号：S14805

5、18080001 -18.0%-2.7%12.6%27.9%43.3%58.6%1/224/217/2010/181/16通信沪深300P2 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 通信行业：信科移动投资的移动通信基地项目主体结构全面封顶，天孚通信 2024 年归母净利润同比增长 72%至92%敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 通信通信重点重点板块相关标的板块相关标的盈利预测与估值盈利预测与估值 行业行业 公司名称公司名称 市值市值（亿元）（亿元）年初至年初至今涨幅今涨幅 营收（亿元）营收（亿元）归母净利（亿元）归母净利（亿元）PE 24E 25E 24E 25E 24E 25E 运

6、营商 中国移动 23475 -5%10479.8 10960.2 1,402.8 1,468.0 17 16 中国电信 6351 -2%5296.2 5532.0 329.1 354.9 19 18 中国联通 1546 -3%3884.1 4050.4 96.1 106.2 16 15 移 动 通 信 设备 中兴通讯 1974 9%1282.0 1362.2 96.5 107.7 20 18 信科移动 190 -3%79.7 89.7 -0.5 1.4(365)140 光缆海缆 中天科技 471 1%501.1 570.4 33.5 41.2 14 11 亨通光电 399 -3%549.6 6