【西南证券】汽车行业周报：2025年汽车以旧换新政策出台，全球自动驾驶峰会举行-250119（19页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 01 月月 19 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究汽车汽车 汽车行业周报（汽车行业周报（1.13-1.17）2025年汽车以旧换新政策出台，全球自动驾驶峰会举年汽车以旧换新政策出台，全球自动驾驶峰会举行行 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 分析师：张雪晴 执业证号：S1250524100002 电话：010-57758528 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数

2、据 基础数据基础数据 Table_BaseData 股票家数 262 行业总市值（亿元）41,067.88 流通市值（亿元）35,817.67 行业市盈率TTM 25.6 沪深 300市盈率TTM 12.4 相关相关研究研究 Table_Report 1.汽车行业周报（1.6-1.10）：2024年乘用车市场各项指标创新高，2025年以旧换新政策发布 (2025-01-13)2.汽车行业周报（12.30-1.3）：以旧换新政策延续，汽车智能化加速突破 (2025-01-06)3.汽车行业周报（12.23-12.27）：全国新能源充电桩数同比+50%，利好新能源渗透率提升 (2024-12-30

3、)4.汽车行业 2025年投资策略：电动智能与机器人共舞，行业周期加速向上 (2024-12-24)行情回顾：行情回顾：上周，SW 汽车板块上涨 4.6%，沪深 300上涨 2.1%。估值上，截至 1 月 17 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 24 倍，较前一周上涨 3.9%。投资建议：投资建议：1月 14日，商务部等 8部门办公厅发布关于做好 2025年汽车以旧换新工作的通知，相比 2024 年政策，扩大了汽车报废更新支持范围，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围；强调了汽车报废更新跨年度政策的衔接问题；完善了汽车置换更新的补贴标准，新政策统一设置了全国汽车

4、置换更新的最高补贴标准，消费者卖旧车并购买新能源汽车最高补贴 1.5万元，购买燃油车最高补贴 1.3万元。智能汽车方面，1月 14 日，第四届全球自动驾驶峰会在北京举行，大会探讨了端到端、世界模型、视觉语言模型、城市 NOA 等智驾时代前沿技术，为端到端自动驾驶开启的新一轮变革指明了前进方向。投资机会方面，建议关注 2025 年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注 Robotaxi以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会；建议关注智能化加速突破给行业带来的机会；此外，建议关注 2025 年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。乘用车：乘用车：根据乘联会数据，1 月 1-

5、12 日，乘用车市场零售 53.3 万辆，同比下降 21%，环比下降 36%，今年累计零售 53.3万辆，同比下降 21%。1月 1-12日，乘用车批发 68.9万辆，同比增长 14%，环比下降 23%，今年累计批发 68.9万辆，同比增长 14%。年初消费者等待加力扩围的报废更新和以旧换新政策，对购车持观望态度，随着国家明确 2025 年的新补贴政策，国内汽车消费规模有望提升。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。新能源汽车：新能源汽车：根据乘联会数据，1 月 1-12 日，新能源乘用车零售

6、 20.6 万辆，同比增长 8%，环比下降 50%，今年累计零售 20.6万辆，同比增长 8%；1月1-12 日，乘用车新能源批发 26.1万辆，同比增长 45%，环比下降 42%，今年累计批发 26.1万辆，同比增长 45%。2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。智能汽车：智能汽车：智能汽车方面，1月 14日，第四届全球自动驾驶峰会在北京举行，大会针对端到端