【东吴证券】机械设备行业跟踪周报：看好景气度上行确定的工程机械；推荐人形机器人量产将近机会-250119（24页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/24 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 看好景气度上行确定的工程机械；推荐人看好景气度上行确定的工程机械；推荐人形形机器人量产将近机会机器人量产将近机会 2025 年年 01 月月 19 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600524080006 行业走势行业走势 相关研究相关

2、研究 沙漠里寻找新蓝海详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇 2024-09-10 推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备 2024-09-08 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。2.投资要点：【工程机械】【工程机械】12 月小松开工小

3、时数同比月小松开工小时数同比+19.5%，看好，看好 2025 年国内中大挖景气度回升年国内中大挖景气度回升 2024 年 12 月中国区小松挖掘机开工小时数 108 小时，同比增长 19.5%，环比增长 2.5%，创 3 年来新高。中大挖是小松在国内份额的主要支撑，开机小时数破百反映中大挖景气度有所回暖，与 12 月国内中挖销量同比增长 18%、大挖销量同比增长 20%相互验证。我们判断国内中大挖景气度上行主要受益于下游基建回款端和开工端明显复苏。展望 2025 年，国内利好包括基建开工和资金端持续改善、雅鲁藏布江等大项目的明显拉动，中大挖销量有望持续改善。国内中大挖景气度回暖带动主机厂销量

4、结构持续优化，盈利能力有望进入上行通道。推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。【人形机器人】产业链催化频出，看好人形机器人量产在即【人形机器人】产业链催化频出，看好人形机器人量产在即 人形机器人产业链催化频出：1）1 月 8 日，Tesla 于推特预告，第三代 Optimus 原型机将于未来几周内发布；2）1 月 9 日，马斯克于视频中提及，25 年 Optimus 量产规划达千台级别，26 年产量有望增加 10 倍（5-10 万台），27 年有望再增加 10 倍（50 万台以上）；3）1 月 11 日，Open AI 发布招聘信息，显示其正重新组建机器人部门，包括自主研发机器人及

5、定制传感器套件。4）1 月 15 日，富士康与优必选宣布，双方将就人形机器人在智能制造领域的应用建立全方位长期战略合作关系。5）1 月 9 日，中国科大与埃夫特子公司启智智能机器人共建具身智能实验室。展望 2025 年，人形机器人迈入量产元年，地方政府，车企，互联网大厂纷纷加码人形机器人，产业链有望迎来密集催化期。富士康与优必选签订框架富士康与优必选签订框架，看好三条重要人形机器人产业链：看好三条重要人形机器人产业链：1）T 链主线：推荐【三花智控】【拓普集团】【绿的谐波】【鸣志电器】，建议关注【北特科技】【五洲新春】【斯菱股份】等；2）华为链：推荐【雷赛智能】【赛力斯】；建议关注【兆威机电】

6、【中坚科技】【埃夫特】【拓斯达】等 3）多产业链共振标的：建议关注【豪能股份】【中大力德】【柯力传感】等。【船舶制造】新造船市场景气度延续，我国船厂将迎业绩拐点【船舶制造】新造船市场景气度延续，我国船厂将迎业绩拐点 根据克拉克森，2024 年全球新造船订单量创下 17 年以来最高，全球船厂共签订新船订单 1.7 亿载重吨。供给刚性之下，船价维持较高水平，截至 2024 年 12 月 28 日，克拉克森新造船指数较年初上涨 6%，距离 2008 年历史峰值 1.3%。中国船厂于本轮上行周期中最为受益：根据工信部数据，2024 年我国造船完工量 0.48 亿 DWT，同比增长 14%；新接订单量