【东吴证券】医药生物行业跟踪周报：海外创新药峰会国产成果丰硕，建议关注百利天恒、科伦博泰、百济神州等-250119（41页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报医药生物 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/41 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 海外创新药峰会国产成果丰硕，建议关注百海外创新药峰会国产成果丰硕，建议关注百利天恒、科伦博泰、百济神州等利天恒、科伦博泰、百济神州等 2025 年年 01 月月 19 日日 证券分析师证券分析师 朱国广朱国广 执业证书：S0600520070004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 痛风 URAT1 靶点潜力大，关注一品红、益方生物、恒瑞医药等 2025-01-12 脑机接口行动方案颁布，明确未来发展目标 2025-01-12 增持

2、（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 本周、年初至今本周、年初至今 A 股股医药指数涨幅分别为医药指数涨幅分别为 2.67%、-3.84%，相对沪深，相对沪深300 的超额收益分别为的超额收益分别为 0.53%、-0.73%；本周、年初至今 H 股生物科技指数涨跌幅分别为 2.19%、-3.28%，相对于恒生科技指数跑赢-2.94%、-3.53%；A 股医药本周医疗器械本周生物制品（+3.19%）、医疗器械（+3.08%）及化学制药（+2.84%）等股价涨幅较大，医疗服务（+2.18%）、中药（+2.08%）及医药商业（+1.72%）等股价涨幅较小；本周 A

3、 股涨幅居前大博医疗（+21.74%）、锦好医疗（+21.34%）、常山药业（+18.88%），跌幅居前*ST 普利（-15.63%）、康为世纪（-14.19%）、九典制药（-11.23%）；本周港股涨幅居前和铂医药（+19.50%）、百济神州（+13.40%）、腾盛博药（+11.93%），跌幅居前来凯药业（-20.40%）、云顶新耀（-15.01%）、科迪-B（-13.38%）。涨跌表现特点：本周大小市值个股均出现普涨，但小市值个股涨幅更加明显。首个阿斯利康 阿可替尼 获批一线治疗套细胞淋巴瘤首个阿斯利康 阿可替尼 获批一线治疗套细胞淋巴瘤；4 小时降低小时降低 60%IgA 肾病致病性抗体

4、新型降解剂挺进关键肾病致病性抗体新型降解剂挺进关键 II/III 期临床期临床：1 月 17 日，阿斯利康宣布 BTK 抑制剂 Calquence（阿可替尼）获 FDA 批准新适应症，用于联合苯达莫司汀和利妥昔单抗治疗既往未经治疗且不适合自体造血干细胞移植的套细胞淋巴瘤（MCL）成人患者。该药物是首个获准用于一线治疗 MCL 的 BTK 抑制剂。1 月 13 日，Biohaven 在 JPM2025 大会上宣布新一代降解剂 BHV-1400 的首个 I 期研究取得了初步的积极数据。数据显示，BHV-1400 可以在单次给药 4h 内迅速、强效、选择性降低 IgA 肾病患者的致病性半乳糖缺陷型

5、IgA1（Gd-IgA1）抗体水平，同时将 IgA 等免疫球蛋白的水平保持在正常范围内。Biohaven 计划在正式完成 I 期研究后通过加速注册途径开展关键临床。JPM 大会大会顺利召开，关注国际制药巨头和国产顺利召开，关注国际制药巨头和国产 biotech 公司最新动向：公司最新动向：第 43 届摩根大通医疗健康年会(简称 JPM 大会)于当地时间 2025 年 1 月13 日至 16 日在美国旧金山顺利举办。本次 JPM 大会有近 30 家中国公司出席，包括恒瑞医药、百济神州、信达生物、百利天恒等，反映出国产创新药越来越强的全球竞争力。我们对百济神州、信达生物、科伦博泰、三生制药、百利天

6、恒等国产创新药龙头公司，以及罗氏、强生、默沙东、阿斯利康、礼来、诺华、辉瑞、安进、艾伯维等国际制药巨头的最新研发进展和 2025 年核心催化剂等做了系统梳理，详细见正文。具体思路：具体思路：1）创新药领域：百利天恒、信达生物、三生国健、奥赛康、百济神州、海思科、和黄医药、亚盛医药、迪哲医药、迈威生物、泽璟制药-U、恒瑞医药等；2）中药领域：佐力药业、方盛制药、江中药业、华润三九、济川药业、马应龙等；3）CXO 及科研服务领域：药明康德、药明合联、康龙化成、凯莱英等；4）高端制剂领域：人福医药、恩华药业、苑东生物等；5）医疗服务领域：爱尔眼科、普瑞眼科、固生堂等；6）消费医疗领域：欧普康视、爱博