【华安证券】电子行业点评：我国将对美启动成熟制程芯片反倾销调查，有望缓解海外产能扩张冲击-250117（2页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 行业点评：我国将对美启动成熟制程芯片反倾销调查，有望缓解海外产能扩张冲击 Table_IndNameRptType 电子电子!#$行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2025-01-17 行业指数与沪深行业指数与沪深300走势比较走势比较 Table_Author 分析师：陈耀波分析师：陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： 分析师：分析师：李美贤李美贤 执业证书号：S0010524020002 邮箱： 相关报告相关报告 1.行业点评：美国正式公布升级版AI 芯片禁令，国产替代进程加速 2025-01-15 2.电子行业周报

2、：新一轮人工智能芯片 出 口 限 制 加 速 国 产 替 代 2025-01-12 !#$%!#$%l 我我国国将将启动反倾销调查，应对美国低价芯片进口冲击。启动反倾销调查，应对美国低价芯片进口冲击。中国商务部 16 日发布消息，中国有关芯片产业反映，自美国进口的成熟制程芯片以低价冲击中国市场，对中国国内产业造成了严重影响。发言人指出，一段时间以来，拜登政府对芯片行业给予了大量补贴，使得美国企业获得了不公平的竞争优势，并低价向中国出口相关成熟制程芯片产品，这严重损害了中国国内产业的合法权益。中国国内产业的担忧是正常的，也有权提出贸易救济调查申请。对于国内产业的申请及诉求，中国商务部表示，调查机

3、关将依照中国相关法律法规，遵循世贸组织规则进行审查，并将依法启动调查。l 芯片法案芯片法案补贴补贴海外海外半导体半导体公司公司在美在美进行激进进行激进的的产能扩张产能扩张，目前，目前已已拨拨款超款超350亿美元亿美元。2022年8月9日，美国拜登总统正式签署了芯片法案（CHIPS法案），规定在未来十年内投入 2800 亿美元。其中约 527 亿美元用于半导体制造、研发和劳动力发展。通过补贴、贷款担保以及税收优惠等多元手段，大力扶持企业在美本土扩大半导体制造产能。路透社报道，截至目前，美国商务部已为 26 个项目拨款超过 350 亿美元，520 亿美元补贴目前已发放一半以上。据不完全统计，仅英特

4、尔、台积电、德州仪器、三星、美光、格芯、Amkor、Microchip、惠普、BAE Systems 等 12 家公司就分得了 520 亿美元的 61%，共计大约为 316 亿美元。l 我国计划我国计划启动启动反倾销调查应对低价倾销，反倾销调查应对低价倾销，有望有望缓解缓解市场对市场对海外扩产海外扩产冲击冲击的的担忧担忧。芯片法案支撑以德州仪器、Intel 为代表的海外半导体公司进行激进的产能扩张。例如，德州仪器从 23 年开始，每年保持约$50 亿左右的资本开支，旨在推动 8 寸产线转向 12 寸，以获得 40%的产品成本降低。同时，德州仪器在国内通过大幅降价的方式抢夺国内市场份额，使得市场

5、一度担忧国内模拟芯片市场的竞争格局恶化。l 投资建议投资建议 我国启动反倾销调查我国启动反倾销调查，将有希望将有希望减少美国半导体对国内减少美国半导体对国内的低价倾销的低价倾销行为行为，缓解市场对海外半导体扩产冲击国内竞争格局的担忧，缓解市场对海外半导体扩产冲击国内竞争格局的担忧，利好利好国内模拟芯片国内模拟芯片以及以及自主晶圆自主晶圆产能产能建设建设，持续推荐圣邦股份、纳芯微、持续推荐圣邦股份、纳芯微、中芯国际、北方华创中芯国际、北方华创，建议关注：华虹半导体、中微公司、富创精密、思瑞浦、南芯科技。l 风险提示风险提示 下游需求不及预期，行业技术迭代不及预期。-28%-10%7%25%42%

6、60%1/244/247/2410/241/25电沪深300 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/2 证券研究报告 分析师与研究助理简介分析师与研究助理简介 陈耀波，陈耀波，华安证券电子行业首席分析师。北京大学金融管理双硕士，有工科交叉学科背景。曾就职于广发资管，博时基金投资部等，具有 8 年买方投研经验。李美贤李美贤，中国人民大学硕士，2024 年 1 月加入华安证券。曾任职于东兴证券，4 年电子及通信行业研究经验。擅长海外对标复盘，重点覆盖模拟芯片及 SOC，FPGA、GPU 等 Al 芯片相关领域，半导体设备及晶圆制造。重要声明重