【浦银国际证券】美AI芯片/大模型出口管制新规解读：巩固美国AI领导地位，加速中国国产化进程-250114（5页）.pdf

1、 科技科技行业行业|行业追踪行业追踪 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。美美 AI 芯片芯片/大模型出口管制新规大模型出口管制新规解读：巩固美国解读：巩固美国 AI 领导地位，加领导地位，加速中国国产化进程速中国国产化进程 当地时间当地时间1月月13号，美国拜登政府号，美国拜登政府公布公布人工智能（人工智能（AI）芯片管芯片管制新规制新规，意欲意欲加加强和完善其出口管制框架，规范先进的人工智能强和完善其出口管制框架，规范先进的人工智能模型和大型先进计算集成电路（模型和大型先进计算集成电路（IC）在全球的传播）在全球的传播。

2、美国拜登政府公布了人工智能扩散出口管制框架，意欲加强和完善其出口管制框架，规范先进的人工智能模型和大型先进计算集成电路在全球的传播，从而保护美国的国家安全和外交政策利益。该新规有 120 天的公示期。特朗普政府最终是否批准并实施该新规仍然有待观察。该框架将全球国家及地区分为三类，设定不同层级的算力出口限额。规则制定旨在通过限制高端算力芯片出口来限制海外实体获得最为先进的算力集群及 AI 计算模型。第一类为美国盟友，可以不受限制地获取美国先进计算芯片，主要包括英国、德国、荷兰、澳大利亚、新西兰、日本、韩国、中国台湾等 18 个国家和地区。第二类为（第一类和第三类以外的）所有其他国家和地区，面临以

3、国为单位的总算力限制，包括全球除第一类的绝大多数国家和地区。第三类为武器禁运国家和地区，全面禁止先进计算芯片出口，并禁止其获得美国先进的闭源 AI 模型，包括中国大陆、俄罗斯、朝鲜、伊朗等国家和地区。同时，框架对于第三类以外的国家和地区小批量订单及 AI 供应链采购有所豁免（图表 1 和图表 2）。投资建议：投资建议：若新规落地，美国头部 AI 标的有望受益；同时，这也会进一步加速中国 AI 国产化进程。首先，美该新规意欲维护其在AI 领域的领先地位。建议关注海外 AI 芯片标的，包括台积电（2330.TT/TSM.US）、英伟达（NVDA.US）和超威半导体（AMD.US）。其次，建议关注在

4、中国国产化进程中有望受益于国产 AI 服务器功 率、电 源 管 理 等 增 量 需 求 标 的，包 括 华 虹 半 导 体（1347.HK/688347.CH）、中芯国际（981.HK/688981.CH）、新洁能（605111.CH）、扬杰科技（300373.CH）和华润微（688396.CH）。投资风险：投资风险：全球，包括中国和美国，经济增长面临压力，服务器、智能手机、新能源车等需求不及预期；半导体行业下行，或细分行业上行动能不足；生成式 AI 需求爆发持续性弱于预期，AI 算力芯片迭代不及预期；行业竞争加剧；投入或费用过大，拖累利润表现；美对中半导体等前沿技术制裁趋严，中国 AI 芯片

5、/大模型发展慢于预期。浦银国际浦银国际 行业追踪行业追踪 美美 AI 芯片芯片/大模型出口管制新规解读大模型出口管制新规解读 沈岱沈岱 首席科技分析师 tony_(852)2808 6435 马智焱马智焱 科技分析师 ivy_(852)2809 0300 黄佳琦黄佳琦 科技分析师 sia_(852)2809 0355 2025 年 1 月 14 日 扫码关注浦银国际研究扫码关注浦银国际研究 2025-01-14 2 科技科技行业行业|行业追踪行业追踪 图表图表 1：拜登政府人工智能扩散出口管制框架拜登政府人工智能扩散出口管制框架 层级层级 定位定位 国家及地区国家及地区 具体条例具体条例 第一

6、类 盟友，可以不受限制地获取美国先进计算芯片 法国、德国、意大利、西班牙、瑞典、爱尔兰、丹麦、芬兰、挪威、荷兰、比利时、英国、加拿大、澳大利亚、新西兰、日本、韩国、中国台湾等 18 个国家和地区 1.不限制先进计算芯片获得数量；2.总部设在这些地区的公司可以申请美国政府的 UVEU（Universal Validated End User）许可，向全世界除第三类的国家数据中心供应芯片。同时需要满足（1）不可以向第一类以外的任何单一国家部署超过 7%的先进计算芯片；（2）该 UVEU 购买的 75%的先进计算芯片需要部署在美国及其他第一类盟友处；（3）如果该 UVEU总部位于美国，需要将 50%