【华金证券】电气设备：25年国网投资拟超6500亿元，电网投资持续高景气-250116（4页）.pdf

1、http:/ 年 01 月 16 日行业研究证券研究报告电气设备电气设备行业快报行业快报25 年国网投资拟超年国网投资拟超 6500 亿元亿元，电网投资持续电网投资持续高景气高景气事件点评事件点评近日，从国家电网获悉 2024 年该公司建成投运 3 项特高压工程，至此已建成38 项特高压工程。2025 年，我国将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施，开工建设陕西至河南特高压，以及山东枣庄、浙江桐庐抽蓄电站等一批重点工程，积极扩大有效投资，带动上下游产业链，预计全年国家电网投资将首次超过 6500 亿元。电网投资有望再创新高电网投资有望再创新高，特高压持续景气特

2、高压持续景气。24 年 1-11 月全国电网工程完成投资5290 亿元，同比增长 18.7%。国家电网 2025 年投资预计将首次超过 6500 亿元（24 年预计为 6000 亿元），创 2015 年来新高。新增投资聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展、继续推进重大项目实施。24 年国家电网建成投运 3 项特高压工程（累计建成 38 项特高压工程），25 年陕西至河南特高压，以及山东枣庄、浙江桐庐抽蓄电站等一批重点工程也将陆续推进。24 年 12月 15 日，全国能源工作会议提出，2025 年积极推动蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳、巴丹吉林-四川、南疆-川渝 4 条特高压直流核准开

3、工，相比于 2024 年开工数量增长显著，并且其中柔直技术应用比例相对较高。柔性直流适合风光大基地、海上风电送出等弱电网场景，伴随大基地的持续落地以及用电量增长，发展趋势较为明确。叠加新能源外送需求不断提升，特高压景气周期有望持续。配电网补强诉求强烈配电网补强诉求强烈，智能化发展迈向新台阶智能化发展迈向新台阶。2024 南网配网设备累计招标金额 126.36 亿元，同比增长 52.32%。24 年 3 月，关于新形势下配电网高质量发展的指导意见指出，到 2025 年，配电网网架结构要更加坚强清晰，供配电能力合理充裕；配电网承载力和灵活性显著提升，具备 5 亿千瓦左右分布式新能源、1200 万台

4、左右充电桩接入能力；到 2030 年，要基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。上述目标对配电网投资提出了更高要求。同时，配电网可靠性提升工程在南方电网 24 年 7 月宣布的新一轮设备更新改造中占有重要地位，投资比重达到 14.66%。节能增效提升方面，南网将在 2025 年全面淘汰 S7（含 S8）型和运行年限超 25 年且能效达不到准入水平的配电变压器，力争到2027 年，设备装备能效水平比 23 年提高 1 倍。而在数字电网建设方面，南方电网公司计划，到 2027 年，南方电网全网变电站的数字化、智能化改造比例将达到 55%，配电自动化有效覆盖率不低于 90%。配电网智能化、数字化转

5、型速度有望持续提升。数据中心快速扩张，配套电气设备需求高增。数据中心快速扩张，配套电气设备需求高增。数据中心的扩张带来了电力需求的激增。根据 IEA 预测，2026 年数据中心的电力消耗量可能超过 1,000 TWh（大约相当于日本的耗电量）。算力与电力协同、构网型技术、智能化调度等方向需关注。24 年 8 月加快构建新型电力系统行动方案（20242027 年）明确指出，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力，在算力电力协同规划运行投资评级领先大市(维持)首选股票首选股票评级评级一年行业表现一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益0.185.28-7.71绝对收益-3.23.8

6、48.12分析师周涛SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告东方电缆：拟投资建设深远海输电装备项目，立足广西+辐射东盟-华金证券-电新-东方电缆-公司快报 2025.1.13电气设备：上海开启 4.3GW 深远海环评招标，海风景气度上行-华金证券-电新-行业快报2025.1.11电气设备：多地长协电价落地，电力市场化进程 持 续 推 进-华 金 证 券-电 新-行 业 快 报2024.12.31电气设备：江苏提前启动 7.65GW 海风竞配，海风产业链有望加速放量-华金证券-电新-行业快报 2024.12.22电气设备：全国能源工作会议召开，关注特高压与