【华鑫证券】计算机行业点评报告：微软：全球AI竞赛加剧，微软800亿美元率先出击-250115（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20252025 年年 0101 月月 1515 日日 微软（微软（MSFT.0MSFT.0）：全球）：全球 AIAI 竞赛加剧，微软竞赛加剧，微软 800800亿亿美元美元率先出击率先出击 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：宝幼琛分析师：宝幼琛 S1050521110002 联系人：谢孟津联系人：谢孟津 S1050123110012 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-11.6 4.6 12.7 沪深 300-2.9-0.9 16.4 市场表现市场表现 资料来源

2、：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业周报：CES2025 英伟达发布 RTX5090，Cosmos 推动 AI进入“物理人工智能”时代2025-01-12 2、计算机行业周报：上海出台重磅方案引领智能算力新潮，CES 召开值得期待2025-01-06 3、计算机行业点评报告：特斯拉（TSLA.O）：AI 与储能业务双轮驱动，自动驾驶对算力需求持续增长2024-12-31 2025 年 1 月 3 日，微软在官方博客中宣布，2025 财年公司计划投资约 800 亿美元来构建支持 AI 的数据中心，以训练 AI 模型并在全球范围部署 AI 和基于云的应用程序。投资要点投资要点

3、 不断扩大资本支出不断扩大资本支出，持续，持续 AIAI 基础设施建设基础设施建设 1 月 3 日，微软总裁布拉德史密斯（Brad Smith）发文表示，微软计划于 2025 财年投资 800 亿美元用于 AI 智算中心建设，以支持 AI 训练和部署，以及以云为基础的应用服务。布拉德史密斯在文章中表示，“新一代 AI 公司正在涌现，每家公司都利用 AI 模型和芯片的快速发展，转向图形处理单元 GPU 和 AI 加速器芯片。在整个经济中，软件程序正在被重新设计，以作为支持 AI 的应用程序运行。如果没有建立在大规模基础设施投资基础上的新合作伙伴关系，这些进展都不可能实现，这些基础设施投资是 AI

4、 创新和使用的重要基础。”根据微软于 2024 年 10 月公布的 2025 财年首份财报，微软在该季度资本开支达 200 亿美元，同比增长 78.57%，环比增长5.26%。微软在财报会上表示，人工智能基础设施的扩展带动了Azure 云业务和 Dynamics 365 营业收入的增长，“云和人工智能产品的资本支出增加，考虑到需求信号将继续投资以满足云与人工智能业务的增长。”科技巨头加大投资科技巨头加大投资，微软微软资本支出资本支出持续增长持续增长 摩根士丹利此前预测，到 2025 年，科技巨头亚马逊、谷歌、微软和 Meta 资本支出方面将总共投入约 3000 亿美元，主要用于支持生成人工智能

5、和海量语言模型的发展。这-30-20-10010203040(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 一庞大的投资计划凸显了这些公司在人工智能驱动创新领域的重大战略。在这些公司中，亚马逊和微软的预计支出最高，分别将达到 964 亿美元和 899 亿美元。谷歌和 Meta 的预计支出则分别为 626 亿美元和 523 亿美元。Omedia 研究报告显示，2024 年微软向英伟达购买 AI 芯片的数量，远超包括 Meta、亚马逊、谷歌等其它厂商。它在2024 年购买了超 50 万份 H 系列显

6、卡，而其它厂商的购买量仅仅是微软的一半。根据技术情报公司 ABI Research 的研究报告，到 2024年底，全球将有 5697 个公共数据中心，主要位于亚太地区、欧洲和北美。到 2030 年，将有 8410 个数据中心投入运营。超大型数据中心的拥有者，包括微软（Azure）、亚马逊（AWS）、谷歌（GCP）、IBM、甲骨文以及阿里巴巴（阿里云）等知名科技厂商。其中微软和亚马逊占据现有超大型数据中心的一半以上。投资建议投资建议 微软公司对 AI 发展充满信心，加大在 AI 基础设施上的资本开支，其云业务和 AI 业务具有更大的上升空间。我们认为业务生态的进一步完善和 AI 技术的深度整合预