【开源证券】农林牧渔行业点评报告：12月生猪加速出栏，大猪年前供给短期偏紧-250113（15页）.pdf

1、农林牧渔农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 农林牧渔农林牧渔 2025 年 01 月 13 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 年前猪价偏震荡运行，美豆单产下调超预期行业周报-2025.1.12 春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研 BLPs 非瘟疫苗研发突破或提振动 保 板 块 景 气 度 行 业 周 报-2025.1.5 进口牛肉立案调查或提振短期牛肉价格，猪价新一轮下跌或逐步开启行业周报-2024.12.29 12 月生猪加速出栏，大猪年前供给短期偏紧月生猪加速出栏，大猪年前供给短期偏紧 行业点评报告行业点评报告 陈雪丽

2、（分析师）陈雪丽（分析师）王高展（联系人）王高展（联系人）朱本伦（联系人）朱本伦（联系人） 证书编号：S0790520030001 证书编号：S0790123060055 证书编号：S0790124060020 行业：行业：12 月生猪加速出栏，大猪年前供给短期偏紧月生猪加速出栏，大猪年前供给短期偏紧 12 月生猪加速出栏猪价下行，年前需求驱动猪价有支撑。月生猪加速出栏猪价下行，年前需求驱动猪价有支撑。据涌益咨询，2024 年12 月全国生猪销售均价 15.71 元/公斤，环比-5.30%，同比+9.54%。涌益监控样本 12 月屠宰量达 573.03 万头，环比+19.98%，同比+1.06

3、%。12 月行业生猪加速出栏，涌益样本规模场 12 月生猪出栏完成率达 106.5%，2025 年 1 月规模场日均计划出栏较 2024 年 12 月日均实际出栏+9.81%。虽 2025 年 1 月生猪日均出栏压力仍不小，但受 12 月生猪超卖影响，大猪供给偏紧叠加需求旺季提振，年前猪价仍有支撑，或偏震荡运行，生猪供给恢复大趋势下，年后消费淡季猪价或开启进一步下跌。存出栏结构：大猪供给偏紧存出栏均下降。存出栏结构：大猪供给偏紧存出栏均下降。截至 2025 年 1 月 9 日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 5.61%，90-150kg 占比 89.75%，大猪供给偏紧，小体重猪

4、出栏占比提升。从My steel样本生猪月度存栏结构看，12月行业7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg 以上生猪存栏占比分别为 34.0%、30.0%、35.1%、1.0%，140kg 以上大体重肥猪存栏占比月环比-0.30%，同比-0.38%。12 月生猪养殖利润环比收窄，行业能繁存栏环比增加。月生猪养殖利润环比收窄，行业能繁存栏环比增加。行业 12 月自繁自养头均盈利降至 142.67 元/头（月环比-35.38%），自 8 月利润高点以来逐月下降。涌益监控样本 12 月能繁存栏环比+1.27%，行业能繁存栏持续增加，2025 年猪价承压。当前逐步进入仔猪补栏旺季，截

5、至 2025 年 1 月 9 日，规模场 15kg 仔猪价格升至537 元/头（周环比+9.37%），后备母猪价格相对维稳。企业：企业：12 月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比下降下降 截至 2025 年 1 月 10 日，主要 12 家生猪养殖上市企业均已发布 12 月生猪销售数据。生猪养殖上市企业 12 月合计出栏生猪 1694.36 万头，同比+13.76%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST 天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团 12 月出栏量分别为 857.80、304.10、159.15、5

6、9.37、54.25、76.76、42.90、31.50、55.24、12.53、19.61、21.15 万头，分别同比+29.4%、+2.5%、+8%、+29.7%、-35.8%、+6.4%、-43%、+12.6%、+53.9%、+26.2%、+10.3%、+63.2%。出栏均重方面，出栏均重方面，2 家企业公布出栏均重，正邦科技、大北农 12 月商品猪出栏均重分别为 132.7/130.8 公斤/头，分别环比变动-6.3/-0.5 公斤/头。销售均价方面，销售均价方面，主要 10 家上市猪企销售均价环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST 天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、京