【中银证券】电力设备与新能源行业1月第2周周报：汽车以旧换新政策出台，光伏产业链涨价-250113（13页）.pdf

1、 电力设备电力设备|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 1 月月 13 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 1 月第月第 1 周周报周周报20250105 氢能行业动态点评氢能行业动态点评20241231 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 12 月第月第 4 周周报周周报20241230 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电力设电力设备备 证券分析师：武佳雄证券分析师：武佳雄 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 联系人：顾

2、真联系人：顾真 一般证券业务证书编号：S1300123020009 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业1月月第第 2 周周报周周报 汽车以旧换新政策出台，光伏产业链涨价 光伏方面，光伏方面，供给侧改革持续推进，中央经济工作会议明确提出：综合整治“内供给侧改革持续推进，中央经济工作会议明确提出：综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为，巩固供给侧改革力度有望加卷式”竞争，规范地方政府和企业行为，巩固供给侧改革力度有望加强；强；硅硅片片、电池电池开始开始兑现涨价逻辑兑现涨价逻辑，在上游供给收缩预期下，短期产业链价格仍有，在上游供给收缩预期下，短期产业链价格仍有上涨空间上涨空间；终端组件

3、限；终端组件限底底价持续进行中，价持续进行中，光伏产业链价格有望逐步回升。光伏产业链价格有望逐步回升。美美国进一步强化供应链限制，美国组件本土制造是其供应的主要思路。重点关国进一步强化供应链限制，美国组件本土制造是其供应的主要思路。重点关注硅料、电池片、组件环节头部企业盈利提升。风电方面，国内海陆风招标注硅料、电池片、组件环节头部企业盈利提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，及建设有望稳步推进，2025 年年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需同时伴随国内项目招标动工、海外

4、利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能新能源车源车方面，方面，发改委明确了发改委明确了 2025年年汽车汽车以旧换新以旧换新政策延续政策延续，有望有望带动带动 2025 全全年销量继续提升，产业链需求年销量继续提升，产业链需求有望有望增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025 年或迎来量利齐升。新技术方

5、面，固态电池产业化加速发展，在相关领年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化加速发展，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求

6、旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市强于大市评级。评级。本周板块行情：本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌 1