【德邦证券】电气设备行业周报：硅料价格小幅回升，硅片价格涨幅扩大-250112（14页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 电气设备 2025 年 1 月 12 日 电气设备电气设备 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 彭广春彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱： 白鑫白鑫 资格编号：S0120524080003 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究相关研究 1.光伏产业链发展良好，各环节降价有望刺激 23 年需求，2022.12.16 2.风电行业策略年度报告-不惧一番寒彻骨，已闻梅花扑鼻香，2022.12.16 3.发挥新能源战略性新型产业优势，推动扩大内需战略

2、发展，2022.12.15 4.内蒙古能源局印发实施细则推动源网荷储、风光制氢等项目发展，2022.12.15 5.11 月欧洲新能源车销量点评：环比高增，政策收紧，2022.12.15 硅料价格小幅回升，硅片价格涨幅硅料价格小幅回升，硅片价格涨幅扩大扩大 Table_Summary 投资要点：投资要点：硅料价格小幅上涨，排产仍有下降预期。硅料价格小幅上涨，排产仍有下降预期。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周多晶硅成交价格小幅上涨。n 型复投料成交价格区间为 3.80-4.50 万元/吨，成交均价为 4.15 万元/吨，环比上涨 2.22%；n 型颗粒硅成交价格区间为 3.80-4.00 万

3、元/吨，成交均价为 3.88 万元/吨，环比上涨 2.11%。p 型多晶硅成交价区间为 3.20-3.60 万元/吨，成交均价为 3.37 万元/吨。近一周多晶硅企业有一定成交量，主要集中在头部大厂，其余企业多以小单为主，处于上下游僵持博弈阶段。据中国有色金属工业协会硅业分会统计，本周 n 型硅料有成交的企业数量为 6 家，成交价格整体重心上移，少部分订单成交价格出现 4.5 万元/吨的高价。本年度多晶硅企业行业自律正式启动，企业自律减产行动对价格走势起到了一定的积极作用。自 2024年 12 月起，多晶硅企业普遍上调对外报价，至本月上旬涨价成交逐渐落地，大厂新签单价格能够达到 4.2 万元/

4、吨左右，其余更多企业挺价观望中。目前多晶硅库存已经出现了从上游到下游的转移，但存量依旧可观，多晶硅价格修复还需经历一段时间的库存消化。截至目前，我国所有在产多晶硅生产企业均处于降负荷运转状态。据中国有色金属工业协会硅业分会统计，2024年12月我国多晶硅产量为10.38万吨，环比减少 22.10%。根据企业排产情况，预计 2025 年 1 月多晶硅产出 9.8万吨左右，环比下降约 5%。本周硅片价格扩大涨幅。本周硅片价格扩大涨幅。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周硅片价格扩大涨幅，其中 N 型 G10L 单晶硅片(182*183.75mm/130m/256mm)成交均价涨至 1.18元/片，

5、涨幅达 7.27%；N 型 G12R 单晶硅片(182*210mm/130m)成交均价涨至1.3 元/片，涨幅达 7.69%；N 型 G12 单晶硅片(210*210 mm/150m)成交均价涨至 1.55 元/片，涨幅达 9.15%。除 G12R 高价暂未被下游完全接受外，其余尺寸本轮涨价均已规模成交。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周硅片价格扩大涨幅的主要原因是供不应求，截止本周，在下游采购热情高涨下，企业供货节奏明显加快，硅片库存消纳速度对应加快。具体来看，G10L 和 G12 系列硅片相对更加紧缺，本轮涨价接受程度也侧面印证了这个事实。另外，本周一体化企业开始规模性复产，主要因为前期

6、囤积的原材料，按当前投炉成本计算，利润相当可观，比外采硅片划算得多。据中国有色金属工业协会硅业分会统计，本周两家一线企业开工率分别维持在 60%和 55%，一体化企业开工率提升至 60%-80%之间，其余企业开工率维持在 40%-80%之间，1 月硅片产量维持之前预期 46GW。新能源发电投资建议：建议关注几条主线：新能源发电投资建议：建议关注几条主线：1）新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企