思特威-CIS安防领域的领先供应商智能车载及手机领域增长潜力大-220520（41页）.pdf

1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1半导体半导体思特威（思特威（688213.SH）CIS 安防领域的领先供应商，智能车载及手机领域增长潜力大安防领域的领先供应商，智能车载及手机领域增长潜力大2022 年年 5 月月 20 日日公司研究公司研究/新股覆盖研究新股覆盖研究公司上市以来股价表现公司上市以来股价表现市场数据：市场数据：2022 年年 5 月月 20 日日收盘价（元） ：56.66年内最高/最低（元） ：47.71/56.66流通A股/总股本 （亿） ：0.30/4.00流通 A 股市值（亿） ：17.07总市值（亿） ：226.65基

2、础数据：基础数据：2022 年年 3 月月 31 日日基本每股收益：0.04摊薄每股收益：0.04每股净资产(元)：7.35净资产收益率：0.53分析师：分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001邮箱：徐雪洁执业登记编码：S0760516010001电话：0351-8686801邮箱：李淑芳执业登记编码：S0760518100001邮箱：报告要点报告要点专注于专注于 CMOS 图像传感器，产品布局全面，业绩稳定快速增长。图像传感器，产品布局全面，业绩稳定快速增长。公司自成立之初即专注于 CMOS 图像传感器的研发、 销售， 形成了 FSI-RS 系列、BSI-RS 系列及 GS

3、系列产品矩阵， 系列产品矩阵覆盖了各领域的高中低端应用。受益于下游应用需求的大幅增加以及公司由安防监控向机器视觉、智能汽车、消费电子等非安防领域应用拓展和产品系列化的发展路径，公司业绩快速增长，2018 年-2021 年公司营业收入分别为 3.25 亿、6.79 亿、15.27 亿、26.89 亿元，2019 年-2021 年同比增长 109.21%、124.86%、76.1%；归属于母公司股东的净利润分别为-1.66 亿、 -2.42 亿、 1.21 亿、 3.98 亿元， 2019 年-2021年同比增长-45.38%、150.04%、228.93%。公司是安防监控领域全球市场领先的供应商

4、公司是安防监控领域全球市场领先的供应商， 2020 年出货量第一年出货量第一。 安防监控领域是公司收入第一大来源，2018 年-2021 年 1-9 月收入占比分别为98.44%、92.62%、82.13%和 72.82%。随着安防由发达国家向发展中国家、由一线城市向二三线及农村延伸，以及摄像头高清化、智能化的发展趋势，安防 CIS 市场有望持续增长。公司在安防监控领域具备充分的技术积累，随着公司产品线越来越丰富、以及高端 CIS 国产替代需求的推动，公司在高端产品市场的份额有望提升。公司是机器视觉领域少数供应商公司是机器视觉领域少数供应商，技术驱动成长迅速技术驱动成长迅速。机器视觉领域是公司

5、第二大产品收入来源，收入规模由 2018 年 506.68 万元增长迅速增长至31958.5 万元（2021 年 1-9 月） 。公司创新推出 BSI 结构的全局快门 CMOS图像传感器并持续迭代，打破索尼垄断格局，目前全球范围内只有思特威、索尼、豪威三家厂商拥有大规模全局快门 CMOS 图像传感器量产的能力。智能车载与智能手机领域的新进者，增长动力足。智能车载与智能手机领域的新进者，增长动力足。公司积极布局车载CIS 领域，研发出了覆盖 ADAS 系统、DMS 系统及 SAE 自动驾驶等级的智能视频图像解决方案的车载系列产品，应用场景涵盖智能车载前装和后装的应用， 在后装车载市场已实现大量出

6、货， 前装仍处于导入期， 后续有望放量。作为国内少数拥有自主知识产权、能提供车规级芯片内厂商，公司在汽车CIS 市场份额有望进一步提升。智能手机作为全球 CIS 最大的细分领域，近年来基于双摄手机向多摄手机过渡发展的趋势，智能手机 CIS 市场规模依然维持增长态势。公司用于安防应用领域技术优势，已获得部分主流手机品牌的认可，随着产品验证和市场导入进度的推进，公司产品在手机领域的销售规模和市场认可度有望提升。公司研究公司研究/ /新股覆盖研究新股覆盖研究请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2 2投资建议投资建议预计公司 2022-2024 年分别实现营