赛意信息-数字经济SaaS专题：赛意信息深度报告“三新”战略红利持续显现-220520（26页）.pdf

1、 http:/ 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深度报告 赛意信息赛意信息(300687) 报告日期：2022 年 5 月 20 日 “三新”战略“三新”战略红利持续红利持续显现显现 数字经济 SaaS 专题：赛意信息深度报告 table_zw 公司研究类模板 公司研究计算机行业 报告导读报告导读 公司公司是国内是国内“智能制造“智能制造+ +核心核心 ERPERP”领域顶尖厂商， “新产品、新市场、新生领域顶尖厂商， “新产品、新市场、新生态”等战略加速推进，红利持续显现态”等战略加速推进，红利持续显现，业绩，业绩有望超预期有望超预期。 投资要点投资要点 与

2、行业巨头深度合作，形成两大业务版图与行业巨头深度合作，形成两大业务版图 公司是国内“智能制造“智能制造+ +核心核心 ERPERP”等等领域顶尖厂商，通过与美的、华为、美的、华为、S SAPAP、OracleOracle、 西门子、 西门子等行业巨头的深度合作， 以及年轻合伙人创业团队的战略规划、执行力、洞察力等，在中国数字化转型大浪潮中脱颖而出。目前，公司形成泛ERP 和智能制造两大板块，双双板块板块协同优势逐渐显现协同优势逐渐显现，年活跃客户增至年活跃客户增至 8 80000 余余家家，近三年订单复合增速近三年订单复合增速 40%+40%+，且，且大型订单大型订单占比占比持续增加持续增加。

3、 “三新”战略持续突破“三新”战略持续突破，红利将持续显现红利将持续显现 公司在新新产品产品、新市场、新生态等、新市场、新生态等“三新”战略“三新”战略持续推进，红利持续显现。 （1）新产品新产品，公司推进产品化、中台化，产品化、中台化，持续迭代并丰富 S-MOM 产品集群，扩大行业套件、升级工业互联网平台，发布业财融合中台，将驱动自研产品占比和毛利率持续提升。 （2）新生态新生态，公司推进投资并购，在工业物联网、工业物联网、S SaaaaS S 等领域积极布局，完善业务版图，发挥协同效应。 （3）新市场新市场，2016 年，公司华南区收入占比超过 85%，2020 年，公司确定“华东”战略“

4、华东”战略，华东制造业体量远超过华南，且电子、家电、高端装备等公司的优势行业非常活跃，公司将形成“华东+华南”双轮驱动。此外，公司在新行业价值客户亦持续取得突破。 数字经济大势所趋，工业软件高增长可期数字经济大势所趋，工业软件高增长可期 工业软件是工业工业软件是工业技术技术软件化软件化的成果的成果，是是智能制造的重要基础和核心支撑，对推智能制造的重要基础和核心支撑，对推动我国制造业转型升级，实现制造强国具有重要的战略意义动我国制造业转型升级，实现制造强国具有重要的战略意义。 “十四五”期间，数字经济的发展将进一步提振智能制造软件的市场需求。 长期看， 人口老龄化、人工成本增长、新兴技术发展等多

5、因素将驱动我国工业软件持续高景气。相比于我国工业产业增加值在全球的高占比，工业软件仍具备广阔的增长空间。 盈利预测及估值盈利预测及估值 “智能制造+核心 ERP”双板块业务协同优势明显，新产品、新市场、新生态等战略加速推进，红利将持续显现。预计 2022-2024 年公司归母净利润为 3.23、4.51、5.93 亿元，对应 PE 为 26.5、18.9、14.4 倍，首次覆盖，予以“买入评级” 。 风险提示风险提示 客户高集中度、市场竞争加剧、人力成本上升、技术创新不及预期等风险客户高集中度、市场竞争加剧、人力成本上升、技术创新不及预期等风险。 财务摘要财务摘要 table_predict

6、（百万元）（百万元） 2021 2022E 2023E 2024E 主营收入 1935 2630 3511 4629 (+/-) 39.68% 35.90% 33.53% 31.83% 归母净利润 225 323 451 593 (+/-) 27.53% 43.78% 39.81% 31.42% 每股收益（元） 0.56 0.81 1.13 1.49 P/E 38.06 26.47 18.93 14.41 table_invest 评级评级 买入买入 上次评级 首次评级 当前价格 ￥21.45 单季度业绩单季度业绩 元元/ /股股 1Q/2022 0.04 4Q/2021 0.23 3Q/20