【国盛证券】电力设备行业周报：多晶硅价格反弹，发改委发文扩大汽车报废更新范围-250112（15页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力设备电力设备 多晶硅价格反弹多晶硅价格反弹，发改委发文发改委发文扩大汽车报废更新扩大汽车报废更新范围范围 光伏：光伏：硅料成交价格上行，光伏产业链价格全面开始复苏。硅料成交价格上行，光伏产业链价格全面开始复苏。根据 1 月 8 日硅业分会报价，本周 n 型复投料成交均价为 4.15 万元/吨，环比上涨 2.22%；n 型颗粒硅成交均价为 3.88 万元/吨，环比上涨 2.11%。硅料价格开始上行。产业链涨价逻辑是自下由上传导，先是组件报价上行，带动电池片和硅片价格复苏，最后推动硅料端价格修复

2、。从 12 月底开始，硅片、电池片已经开始复苏，硅料价格本周也开始复苏，说明产业链库存已经得到进一步去化，厂商在积极控产量推动价格回归合理区间。从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。风电风电&电网：电网：风电底部已现，风电底部已现，2025 年基本面向好未改，持

3、续推荐。年基本面向好未改，持续推荐。风电行业基本面未改，需求景气度仍在。据风芒能源不完全统计，2024 年整机商中标 197.3GW，同比+84.57%；其中国际 34.3GW，同比+345.45%。国内整机商国内海风中标11.15GW，国际海风 3.07GW（均为明阳智能）；2024 年陆上风电完成 183GW 的风机中标，占全部市场 92.8%。国电投风电价格规则改变（非低价中标）有望长期纬度下，指引未来风机价格改善。长逻辑：风电新能源占比有望提升，据风芒能源不完全统计，2024 年共有 22 个省市下发 287.04GW 风、光指标，其中风电指标超 183GW（海风 25.85GW），光

4、伏指标约 98.84GW。2024 年共有 27 个省（市）公示了风电项目核准情况。项目共计 827 个，总容量达 135.68GW，同比去年67.3GW 约翻一倍。因此 2025 年风电招标有望持续高增、2026 年风电装机持续高增。短期内，矾石 2 已公开海域使用报告书，开工在即。帆石 2 项目 500KV 海缆比帆石 1 长，预期帆石 2 海缆价值量超 17 亿元。风电板块，海风边际变化显著，建议关注充分受益国内外需求共振的企业，海缆：东方电缆、中天科技、亨通东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆，光电、起帆电缆，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，天顺风能、海力风电、大金重工，主机：金

5、风科技、明阳金风科技、明阳智能，智能，关注运达股份、三一重能运达股份、三一重能，铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份、广大日月股份、金雷股份、振江股份、广大特材特材等，叶片：时代新材时代新材等。电网关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。关注出海三星医疗、海兴电力、明阳电三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔气、金盘科技、伊戈尔等。氢能：未势能源首个“百台级”氢环卫车示范场景落地。氢能：未势能源首个“百台级”氢环卫车示范场景落地。据全球氢能，1 月 10 日，保定市“氢能车辆集中交付

6、暨氢能物流车辆集中签约仪式”隆重举行。由未势能源配套氢动力系统的首批 406 台氢燃料电池环卫车正式交付河北之江新能环境科技有限公司。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份开山股份、冰轮环境、雪人股份。储能：储能：2025 年年 1 月月 W1 储能储能系统项目投标均价约系统项目投标均价约 0.417-1.38 元元/Wh。均价：1 月 W1 EPC 投标报价区间为 0.527 元/Wh-1.781 元/Wh，储能系统投标报价区间为