【国金证券】交通运输产业行业研究：极兔Q4业务量大幅上涨，2024年民航业扭亏为盈-250111（17页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（1/6-1/10）交运指数下跌 2.8%，沪深 300 指数下跌 1.1%，跑输大盘 1.7%，排名 23/29。交运子板块中公交涨幅最大(+3.3%)，铁路板块跌幅最大(-4.5%)。行业观点 快递：快递：极兔极兔 Q4Q4 业务量大幅上涨业务量大幅上涨。上周（2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日）邮政快递累计揽收量约 39.47 亿件，环比下降 2.97%，同比增长 42.4%；累计投递量约 39.23 亿件，环比下降 4.06%，同比增长 40.7%。1 月 8 日，极兔速递公布 2024Q4 及全年经营数据，

2、公司 Q4 总体实现包裹量 73.9 亿件，同比增长 32.5%，日均包裹量 8030 万件。2024年全年，公司总体实现包裹量 246.5 亿件，同比增长 31%，日均包裹量 6730 万件，同比增长 30.7%，增长主要源于东南亚及中国市场。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。物流：上周液体化学品内贸海运价格同比下降。物流：上周液体化学品内贸海运价格同比下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4314 点，同比-5.2%，环比-0.4%。上周中国液体化学品内贸海运价格均价为 194 元/吨，环比持平，同比-6.5%。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有

3、望提升，推荐顺周期的兴通股份。航空机场：航空机场：民航局民航局工作会议召开，工作会议召开，20242024 年全行业扭亏为盈年全行业扭亏为盈。本周（1/4-1/10）全国日均执飞航班量 14806 班，恢复至 2019 年 107%；其中国内线日均 12596 班，为 2019 年 111%；国际线日均 1856 班，为 2019 年 91.6%；地区线日均353 班，为 2019 年 74.7%。1 月 9 日，2025 年全国民航工作会议在京召开，2024 年全行业全年共完成旅客运输量 7.3亿人次、货邮运输量 898.2 万吨，同比分别增长 17.9%、22.1%，较 2019 年分别增

4、长 10.6%、19.3%。飞机日利用率 8.9小时，同比提高 0.8 小时；正班客座率 83.3%，同比提高 5.4pct，高于 2019 年 0.1pct。全行业同比减亏 206 亿元，总体实现扭亏为盈。会议提出 2025 年行业发展主要预期指标：旅客运输量 7.8 亿人次、货邮运输量 950 万吨，行业盈利水平进一步提升。本周布伦特原油期货结算价为 79.76 美元/桶，环比+4.25%，同比+2.80%。本周美元兑人民币中间价为 7.1891，环比+0.02%，同比+1.1%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润

5、弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。航运：航运：美国宣布对俄罗斯石油巨头实施制美国宣布对俄罗斯石油巨头实施制裁，裁，中远海控披露中远海控披露 20242024 年年归母净利润同增归母净利润同增 105.71%105.71%。集运：本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1560.87 点，环比+0.8%，同比+77.4%。SCFI 为 2290.68 点，环比-8.6%，同比+82.5%。上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 1351 点，环比-1.5%，同比+20.0%。油运：本周原油运输指数 BDTI 收于 821 点，环比-2.4%，同比-43.9%；成品油运输指数

6、BCTI 收于 629 点，环比+6.4%，同比-16.6%。干散货运输：本周 BDI 指数为1048 点，环比-2.2%，同比-32.6%。中远海控披露 2024 年业绩预增公告，预计 2024 年度实现归母净利润约人民币 490.82亿元，同比增加 105.71%，主要系红海局势持续发酵，公司集装箱航运业务同比实现量价齐升。当地时间 1 月 10 日，美国总统拜登宣布对俄罗斯经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及 183 艘油轮，消息发布后油价上涨，或利好油运板块。公路铁路港口：公路铁路港口：全国高速公路累计货车通行量环比下降全国高速公路累计货车通行量环比下降。上周（2024 年